20260608-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_地缘反复+紧缩预期_贵金属承压下跌_20页_1mb

贵金属周报总结（AU、AG）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月8日当周贵金属市场的表现及影响因素，指出在地缘政治反复与货币政策紧缩预期的双重压力下，黄金与白银价格均出现下跌。同时，ETF持仓和库存数据也显示投资需求减弱，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：上周伦敦现货黄金价格为4328.92美元/盎司，环比下跌4.61%；沪金主力价格为974.02元/克，环比下跌1.55%。
• 白银：伦敦现货白银价格为67.8850美元/盎司，环比下跌9.84%；沪银主力价格为17528元/千克，环比下跌4.52%。
• 金银比价：SHFE金银比价为55.57，环比上涨3.11%；COMEX金银比价为60，环比上涨10%。

2. 影响因素分析

（1）货币政策

• 加息预期升温：日本央行考虑6月加息，欧央行也可能在6月加息，流动性紧缩预期对贵金属形成压制。
• 美国非农数据强劲：5月非农新增就业17.2万人，远超预期，强化了美联储年底加息预期，导致美债收益率上升，美元指数回升，贵金属价格承压。
• 市场反应：非农数据公布后，利率互换市场迅速定价美联储可能在10月加息，引发全球股市、债市和商品抛售，加剧贵金属下跌。

（2）地缘政治

• 美伊谈判波折：美伊谈判反复，双方再次发生有限交火，削弱市场对达成协议的预期。
• 中东局势：以色列对黎巴嫩军事行动持续，中东部分地区美军基地遭袭，地缘不确定性高企，对贵金属市场构成压制。

（3）ETF及库存

• 金银ETF净流出：黄金SPDR-ETF持仓量减少0.90%，白银SLV-ETF持仓量减少0.66%，显示投资需求降温。
• 白银库存回升：白银库存整体延续回升趋势，对银价形成压制。

3. 后市展望

• 短期：在宏观逆风环境下，贵金属市场需时间消化货币政策紧缩预期，叠加地缘不确定性，金银或延续偏弱态势，建议投资者观望。
• 中长期：美联储年内是否加息仍有变数，同时地缘政治秩序重构与美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续，央行购金需求维持高位，金银进一步下挫空间或较为有限。未来若地缘冲突和货币政策因素明朗，价格重心有望回归长期价值中枢。

关键信息

贵金属价格及指标

货币政策与市场情绪

• 美元指数：上涨1.17%，重返100关口上方。
• 美债收益率：2年期收益率上涨3.47%，10年期收益率上涨1.91%。
• 实际利率：美国10年期实际利率上涨5.80%，对黄金形成压制。
• VIX波动率指数：上涨40.40%，市场情绪波动加剧。

市场表现

• 标普500指数：下跌2.59%。
• 美国非农数据：5月新增就业17.2万人，失业率维持在4.3%，强化加息预期。
• 美伊地缘冲突：谈判波折，双方交火，削弱市场对协议的预期。

结论

贵金属市场在地缘政治反复和货币政策紧缩预期下承压下跌。短期来看，市场仍需消化加息预期和地缘不确定性带来的影响，建议投资者保持观望。中长期来看，去美元化趋势和央行购金需求可能限制金银进一步下跌空间，未来需密切关注地缘进展及美联储政策动向。