20260525-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_地缘反复+加息预期升温_贵金属震荡_20页_1mb

贵金属周报（AU、AG）总结

核心内容概述

本周贵金属市场受到地缘政治局势反复、美联储加息预期升温以及经济数据的影响，整体呈现震荡走势。黄金和白银价格均有所波动，但市场情绪总体偏谨慎，因地缘风险和货币政策不确定性并存。

主要观点

1. 地缘政治因素影响

• 地缘消息反复：美伊地缘局势的不确定性导致市场情绪波动，尽管双方表示愿意进一步谈判，但核心分歧如浓缩铀问题仍未解决，霍尔木兹海峡封锁风险依然存在，对贵金属价格形成压制。
• 地缘缓和可能性：若美伊达成和平谅解备忘录，地缘风险可能大幅缓和，金银价格有望重拾涨势；若未能达成，贵金属或继续受地缘消息扰动。

2. 美联储政策预期

• 加息预期升温：美联储4月会议纪要偏鹰，部分官员倾向在通胀高企时加息，且美联储理事沃勒表示不应再释放降息信号，强调通胀预期需通过加息来锚定。
• 市场反应：加息预期推动美元指数和美债收益率上涨，对贵金属价格构成压力。

3. 经济数据支撑

• 经济滞胀风险增加：美国经济数据如PMI、消费者信心指数等显示经济增速放缓，通胀预期上升，一定程度上支撑贵金属价格。
• 失业数据回落：周度申请失业金人数回落，显示劳动力市场有所改善，但整体经济表现仍偏弱。

4. 市场情绪与持仓变化

• ETF持仓：黄金SPDR-ETF持仓量小幅下降，白银SLV-ETF持仓量微幅减少，显示投资者情绪谨慎。
• 期货持仓：COMEX黄金非商业净多持仓下降，显示市场投机情绪减弱；COMEX白银非商业净多持仓也有所减少。
• 库存变化：上期所白银库存上升，而COMEX白银库存小幅下降，显示内外盘白银供需变化。

关键信息

黄金相关数据指标

白银相关数据指标

市场展望

• 短期波动：地缘政治局势和美联储政策预期是短期影响贵金属价格的主要因素，市场情绪谨慎，金银价格上方空间受限。
• 中长期支撑：尽管美联储可能维持观望，但国际地缘政治秩序重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势和央行购金需求仍为贵金属提供中长期支撑。
• 关键节点：美伊谈判进展及美联储政策动向将是未来贵金属价格走势的关键。

结论

贵金属市场短期内面临地缘政治和加息预期的双重压力，但中长期来看，全球经济环境和央行购金需求为金银价格提供支撑。投资者需密切关注地缘动态和货币政策变化，以把握未来走势。