20181216-国金证券-策略周报_熬过寒冬_待春景花开时_7页_809kb

策略周报总结

核心内容

本报告为股票投资策略简报，主要分析了当前全球及国内市场环境，评估了政策动向、经济数据、市场行为及投资建议，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 全球市场表现

• 全球市场在近期呈现“涨少跌多”的态势，风险偏好有所回落。
• 原油价格下跌，美元指数小幅上行，黄金及其他大宗商品表现疲软。
• 市场担忧全球经济放缓、美联储加息预期及企业盈利预期见顶。
• 美国能源信息署（EIA）数据显示，美国原油库存降幅不及预期，且预计明年油价将大幅下调。
• 欧洲央行宣布将于12月底结束量化宽松（QE），并维持三大关键利率不变。

2. 国内政策动向

• “改革开放40周年庆”及“中央经济工作会议”即将召开，市场高度关注2019年货币政策、基建、房地产及改革领域的政策指引。
• 2019年货币政策可能被定性为“稳健”或“稳健中性”，基建投资可能与“适度扩大总需求”相关联。
• 房地产市场可能迎来政策边际调整，但当前增速相对平稳。

3. 国内经济数据

• 国内经济景气度下行，11月“工业增加值、消费零售、投资”等数据均出现回落。
• 1-11月发电量同比增长6.9%，工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长9.1%。
• 房地产销售面积同比增长1.4%，开发投资同比增长9.7%，显示内需疲软。

4. A股解禁压力

• 12月A股解禁规模达3785.99亿元，为全年第二大的解禁月份，占全年解禁规模的12.35%。
• 解禁市值较大的月份，二级市场减持压力显著，需关注其对股价的影响。
• 12月共有269家公司存在限售股解禁，占全年解禁公司总数的11.32%。
• 12月9日至15日期间，A股市场累计净减持16.57亿元，减持压力主要集中在中小板和创业板。

5. 市场融资与改革推进

• 证监会核发3家企业IPO批文，分别为青岛港、金马科技娱乐设备和华致酒行连锁。
• 沪伦通业务即将启动，系统测试预计在12月完成，业务方案正在准备中。
• 科创板设立意见征求稿预计在未来三个月左右发布，审核理念将按照注册制标准进行。

关键信息

• 风险因素：海外黑天鹅事件（如政治风险、主权评级下调）及政策监管（如金融去杠杆）。
• 投资建议：当前A股市场面临经济寒冬，需等待企业盈利回暖。建议关注大金融、基建及天然气等板块，同时可考虑5G产业链主题投资。
• 盈利预测：预计2018年A股上市公司（扣除金融两桶油）业绩增速为10%，较前三季度回落3.19个百分点，较2017年回落20.6个百分点。

行业与个股配置建议

• 大金融板块：仍是主要推荐对象，具备稳定收益。
• 基建板块：可对冲经济下滑，具有长期增长潜力。
• 天然气板块：受益于季节性涨价。
• 5G产业链：主题投资机会较多，符合国家战略方向。

总结

当前全球及国内市场均面临一定的下行压力，政策导向和经济数据是影响市场的重要因素。投资者应保持耐心，关注政策动向与市场变化，合理配置资产，等待经济回暖与企业盈利复苏的契机。