20170806-长城证券-电力设备与新能源行业周报_光伏装机超预期促估值修复_电动车板块调整现布局良机_15页_880kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为长城证券电力设备与新能源行业周报，分析了新能源汽车与光伏产业的市场表现及行业趋势。报告指出，尽管本周电动车板块因双积分政策延迟出现回调，但长期来看，全球电动化趋势不可逆转，且新能源汽车板块仍具投资价值。同时，光伏行业上半年装机量超预期，带动估值修复，单晶硅片需求增长明显，行业仍保持高景气度。

主要观点

新能源汽车板块
- 受六月产销量数据和政策利好影响，电动车板块本月涨幅远超大盘，短期回调属正常现象。
- 双积分政策延迟主要照顾外资车企布局，短期内影响市场情绪及2018年乘用车放量，但长期来看，国家电动化政策方向不变，2020年500万新能源汽车保有量目标不变。
- 国际汽车巨头电动化战略加速，若板块估值中枢下滑，将是布局良机。
锂电池产业链
- 动力锂电池库存逐步消化，产销两旺。
- 钴、锂、铜箔、负极材料价格均有上涨，行业旺季行情火爆。
- 投资建议分为“守正”与“出奇”两条主线：
  - “守正”买龙头：推荐三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液龙头新宙邦、隔膜龙头星源材质、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利。
  - “出奇”找变换：推荐外延并购带来业绩弹性的公司（创新股份、新纶科技、双杰电气）。
光伏行业
- 上半年国内光伏装机24GW，刷新去年“630”抢装记录，超出市场预期。
- 光伏产业链价格维持平稳，行业供需紧张，高景气度持续。
- 单晶硅片因更高的能源转换效率而优势明显，多晶已失去成本优势，未来单晶占比将提升。
- 推荐关注单晶产业链，重点推荐隆基股份。

关键信息

行业表现：本周电气设备（申万）指数跌幅为-0.47%，新能源汽车指数跌幅为-1.35%，但光伏设备（申万）指数涨幅为0.53%。
公司动态：
- 国电南瑞拟收购多家公司股权，扩展业务范围。
- 齐星铁塔更名为北讯集团，行业分类调整。
- 中环股份与子公司共同投资设立新公司，拓展光伏业务。
- 长高集团设立新能源子公司，布局充电桩及零部件业务。
- 东方电缆获准非公开发行股票，募集配套资金。
- 中国核电4号机组首次并网发电，预计2017年投入商业运行。
- 先导智能净利润大幅增长，预计锂电池生产设备行业将保持高速发展。
- 安控科技收购东望智能系统工程公司70%股权。
- 亿纬锂能持股比例下降，因股权激励及非公开发行等事项。
- *ST海润设立子公司投资光伏发电项目。
- 科陆电子中标广东电网电能表项目，中标金额达12,954万元。
- 汇金通拟出售光伏子公司股权，推进南召光伏项目。
- 易成新能向恒观投资增资2000万元，拓展投资业务。
- 中能电气拟公开发行债券，信用等级为AAA。
- 摩恩电气设立全资子公司拓展电子业务。
- 安科瑞取得“导轨式三相预付费电能表”发明专利。
- 智光电气设立子公司拓展电力销售业务。
- 良信电器拟购买金融机构理财产品，总额不超过5亿元。
产业数据：
- 正极材料：三元材料需求旺盛，钴、碳酸锂价格再度上涨，磷酸铁锂价格小幅上调。
- 负极材料：上游原材料价格大涨，预计负极材料厂商减产，行业将出现涨价行情。
- 隔膜：湿法隔膜利润率高，企业加快扩产，进口替代趋势明显。
- 电解液：价格相对稳定，溶剂市场调涨明显，六氟磷酸锂价格低位盘整。
- 新能源汽车产销：6月电动车销量数据良好，上半年累计销量达449,817辆，同比增长41%。
- 光伏产品价格：多晶硅料、硅片、电池片及组件价格维持平稳，行业仍处于高景气状态。
- 风电装机与并网：风电装机量增长，利用小时数提升，弃风弃光问题有所缓解。
- 电网投资：220kV及以上变电设备容量与线路长度增长，反映电网投资活跃。

风险提示

新能源汽车政策风险
系统性风险

投资建议

推荐：关注新能源汽车及光伏板块，特别是单晶产业链和锂电池产业链龙头企业。
重点推荐：隆基股份、新纶科技、杉杉股份、国轩高科、亿纬锂能、当升科技、星源材质、诺德股份、新宙邦、科达利。

图表目录

图1：申万行业涨跌幅比较
图2：涨幅前十的股票
图3：跌幅前十的股票
图4：新能源汽车月度销量数据
图5：多晶硅料价格走势
图6：硅片价格走势
图7：电池片价格走势
图8：组件价格走势
图9：风电平均利用小时数及同比增速
图10：新增风电容量及同比增速
图11：220kV及以上新增变电设备容量
图12：220kV及以上新增线路长度

研究员介绍

杨超：长城证券化工行业分析师，曾任职于鹏华基金。
马晓明：长城证券电力设备与新能源行业分析师，上海交通大学硕士，曾就职于国家电网。

投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%~15%。
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%~5%。
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

深圳联系人：
- 吴楠：0755-83515203 / 13480177426 / wunan@cgws.com
- 李双红：0755-83699629 / 18017465727 / lishuanghong@cgws.com
- 黄永泉：0755-83699629 / 13544440001 / huangyq@cgws.com
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