20210524-中泰证券-药石科技-300725.SZ-助力首药控股ALK抑制剂开发生产_CDMO板块持续发力_3页_691kb

药石科技（300725.SZ）总结

核心内容概述

药石科技（股票代码：300725.SZ）是一家专注于医药生物领域的公司，尤其在分子砌块和CDMO（合同研发生产）业务方面表现突出。公司与首药控股合作开发ALK抑制剂CT-707，该项目具有较高的市场潜力和临床进展，为公司CDMO业务带来新增长点。分析师祝嘉琦维持“买入”评级，认为公司未来增长前景良好。

主要观点

• 合作项目进展：公司与首药控股就ALK抑制剂CT-707的开发和生产达成合作，该项目已获得CDE（国家药品监督管理局）的II期有条件批准上市资格，显示其临床疗效较好，具有较高的市场价值。
• 市场空间广阔：ALK抑制剂市场增长迅速，2019年市场规模约为18.9亿元，预计2030年将增长至138.8亿元，复合年增长率约69%。
• CDMO业务持续发力：公司凭借先进的工艺技术，如微填充床催化、连续流化学和酶催化等，不断强化CDMO业务，推动其在分子砌块上游引流和原料药及制剂CDMO下游导流的商业模式。
• 盈利预测积极：公司预计2021-2023年收入分别为14.09亿元、18.98亿元和28.60亿元，同比增长率分别为37.79%、34.78%和50.64%。归母净利润预计分别为2.81亿元、3.84亿元和5.22亿元，同比增长率分别为52.41%、36.86%和35.85%。
• 估值指标持续改善：公司P/E（市盈率）从2020年的167.64下降至2023年的58.06，PEG（市盈率相对盈利增长比率）也从11.95降至1.62，显示出良好的成长性和估值修复潜力。

关键信息

公司基本状况

• 总股本：199.70百万股
• 流通股本：151.66百万股
• 市价：145.65元
• 市值：29086.31百万元
• 流通市值：22089.28百万元

财务预测（单位：百万元）

主要财务比率

投资要点

• 合作项目：公司与首药控股合作开发ALK抑制剂CT-707，该项目已获CDE II期有条件批准上市资格，临床效果显著。
• 业务增长：CDMO业务持续增长，公司通过技术提升和产能扩张，有望实现快速增长。
• 盈利预测：公司未来三年盈利增长稳健，2023年预计实现归母净利润5.22亿元，同比增长35.85%。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司未来6~12个月内相对基准指数涨幅有望超过15%。

风险提示

• 信息滞后风险：研究报告所使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
• 技术人才流失风险：核心技术团队的稳定性对公司发展至关重要。
• 市场竞争加剧风险：分子砌块市场存在激烈竞争，可能影响公司市场份额。
• 原材料供应及价格波动风险：原材料供应不稳定或价格上涨可能影响成本和利润。
• 环保与安全生产风险：公司需持续关注环保和安全生产问题，以避免相关风险。
• 汇率波动风险：公司可能面临汇率波动对业务的影响。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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