Fubon Research 2013年10月28日总结
核心内容概述
本报告聚焦于2013年10月28日的台湾股市表现，以及对特定股票（如台虹、F-譜瑞、和泰車）的投资建议与财务分析。同时，还包含国际股市行情、分类股表现、商品原物料价格走势等内容。
国际股市行情
| 指數名稱 |
收盤 |
漲跌點 |
漲跌幅 |
| 道瓊工業指數 |
15,570 |
61.1 |
0.4% |
| S&P500 |
1,760 |
7.7 |
0.4% |
| Nasdaq指數 |
3,943 |
14.4 |
0.4% |
| 費城半導體指數 |
496 |
2.2 |
0.4% |
| 英國金融時報指數 |
6,721 |
8.2 |
0.1% |
| 法國指數 |
4,272 |
(3.4) |
(0.1)% |
| 德國指數 |
8,986 |
5.1 |
0.1% |
| 日經指數 |
14,088 |
(398.2) |
(2.8)% |
| 南韓KOSPI指數 |
2,034 |
(12.3) |
(0.6)% |
| 香港恆生指數 |
22,698 |
(137.5) |
(0.6)% |
分类股表现
最佳表现
| 分類股 |
日報酬 |
週報酬 |
月報酬 |
| 手機 |
2.0 |
8.9 |
12.2 |
| 安全監控 |
1.9 |
3.5 |
6.8 |
| 化工 |
0.9 |
(0.5) |
2.4 |
| IC封測 |
0.6 |
(0.1) |
1.5 |
| 網通 |
0.6 |
0.5 |
(1.1) |
最差表现
| 分類股 |
日報酬 |
週報酬 |
月報酬 |
| IC代工 |
(2.7) |
(2.7) |
3.3 |
| TFT LCD |
(2.0) |
(6.4) |
(16.3) |
| 光寶概念股 |
(1.9) |
(2.0) |
(1.1) |
| Intel概念股 |
(1.9) |
(1.7) |
2.4 |
| 機殼 |
(1.6) |
0.2 |
(3.5) |
今日特選
台虹 (8039TT, NT$55.0, 增加持股)
- 投资建议：由中立上調至增加持股，目标價65元，潜在上漲空間18%。
- 业绩表现：3Q13單季EPS1.58元，QOQ +31%，優於預期。
- 展望：4Q13太陽能背板需求依舊強勁，預估單季EPS1.28元，YOY +106%。
- 大陆需求：2014年大陆太阳能需求预计增长至10~12GW，台虹主要客户集中于大陆，预期受惠。
- 财务预测：
- 2013年營收淨額預估10,162百萬台幣，稅後EPS4.87元，YOY +59%。
- 2014年營收淨額預估12,075百萬台幣，稅後EPS5.4元。
其他特選
F-譜瑞 (4966TT, NT$223.0, 貨進)
- 业绩表现：4Q13營收衝新高，受惠于Apple、微软、联想新订单，预计季增逾3成。
- 毛利率：富邦预估可达到42-45%的上缘水准。
- 投资建议：维持买進，目标價281元。
和泰車 (2207TT, NT$343.0, 降低持股)
- 销售表现：NEW ALTIS接单佳，预计挑战6,000辆。
- 投资建议：维持降低持股，目标價302元（2014年税后EPS的19倍PE）。
财务分析
财务报表摘要
| 项目 |
FY11 (百萬台幣) |
FY12 (百萬台幣) |
FY13F (百萬台幣) |
FY14F (百萬台幣) |
| 營收凈額 |
6,485 |
7,853 |
10,162 |
12,075 |
| 稅後淨利 |
563 |
620 |
986 |
1,093 |
| 基本EPS (NT$) |
2.78 |
3.06 |
4.87 |
5.40 |
财务比率分析
| 比率 |
FY11 (%) |
FY12 (%) |
FY13F (%) |
FY14F (%) |
| 總資產報酬率 |
6.6 |
6.7 |
9.9 |
10.0 |
| 淨值報酬率 |
11.4 |
11.4 |
16.7 |
16.8 |
| 本益比 |
19.8 |
18.0 |
11.3 |
10.2 |
| EV/EBITDA |
10.3 |
10.4 |
7.2 |
6.5 |
投资风险
商品原物料价格
- 原油：北海布兰特原油价格走势。
- 黄金：黄金价格走势。
- 镍价：镍价走势。
- 铜价：铜价走势。
- 橡胶：泰国3号橡胶价格走势。
- 运价指数：波罗的海运价指数走势。
- DRAM价格：DRAM价格走势。
- NAND Flash价格：NAND Flash价格走势。
市场动态
- 台湾股市表现：上市指数图显示，市场整体呈波动状态。
- 交易资讯：加权指数与OTC指数的收盤價、成交量及成交金額数据。
- 外资与投信买卖超情况：外资及投信在不同股票上的买卖超张数及持股比率。
总结
- 台虹：3Q13业绩优于预期，4Q13及2014年太阳能背板需求强劲，上调投资评级至增加持股，目标价65元。
- F-譜瑞：4Q13营收新高，受Apple订单影响，维持买進建议，目标价281元。
- 和泰車：NEW ALTIS接单表现佳，但市场竞争激烈，维持降低持股建议，目标价302元。
- 整体市场：台湾股市及国际股市呈现波动，部分分类股表现优异，部分表现不佳。
- 原物料价格：多种商品原物料价格走势被提及，但具体数值未列出。
