20240416-宏源期货-镍与不锈钢周报_拉涨过后_原形显露_40页_1mb

总结

电解镍分析

• 策略：前期空单持有，回落后逐步止盈。
• 运行区间：130000-142000元/吨。
• 逻辑：供给端，印尼RKAB签批尚未落地但可预期，镍矿价格持平；菲律宾雨季结束，到港量减少，港口库存下降；国内铁厂排产减少，印尼铁厂排产增加，镍铁去库；国内精炼镍开工率上升，产量增加，进口亏损扩大。需求端，三元材料排产增加，前驱体排产增加；不锈钢厂排产减少；合金电镀需求稳定。库存端，纯镍社会库存增加，保税区库存增加。成本端，外采原料制备电积镍成本波动，一体化生产有利润空间。
• 风险：美联储加息预期变化、需求改善超预期、印尼RKAB签批延误。

不锈钢分析

• 策略：逢高沽空。
• 运行区间：13200-14200元/吨。
• 逻辑：基本面不锈钢厂排产减少，终端需求弱；成本端低位，镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格下降。库存端总库存累库，300系库存累库。需求较弱，预计短期偏弱震荡。
• 风险：下游需求超预期。

整体结论

• 前期价格上涨受宏观因素拉动，但当前回归基本面较弱逻辑。预计镍价和不锈钢价格均偏弱运行，风险包括外部金融环境变化和需求超预期改善。