> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国泰海通食饮周报第19期总结：底部特征显现 ## 核心内容概述 本期国泰海通食饮周报指出，食品饮料板块已显现底部特征，其中大众品和白酒板块是当前关注的重点。报告认为，随着流动性回暖和消费板块情绪修复，白酒和大众品的估值与基本面均有改善迹象，具备投资价值。 ## 主要观点 ### 白酒板块 - **流动性回暖**：本周消费板块流动性有所改善，白酒估值出现小幅修复。 - **改革积极信号**：茅台召开年度股东会，回应市场化转型事项，强调改革成效，显示公司对未来的信心。 - **线上触达能力提升**：截至5月31日，i茅台2026年新增注册用户约1667万人，累计用户达9615万人，订单量713万，显示出线上渠道的持续增长。 - **五粮液人事稳定**：五粮液发布人事调整，邓敏拟任董事长，管理层延续稳定，有助于公司长期发展。 - **基本面探底与估值修复**：尽管白酒动销仍需1-2个旺季验证，但微观交易结构已改善，股息率和估值具备吸引力。 - **建议布局**：建议关注白酒板块中率先出清的标的，以捕捉底部反弹机会。 ### 大众品板块 - **复苏趋势明确**：全年维度来看，大众品板块的复苏态势清晰，短期情绪回落不影响长期趋势。 - **结构分化**：板块内部呈现分化，健康食品和餐饮供应链相关标的受益于健康消费趋势及餐饮场景修复，仍是确定性较强的主线。 - **啤酒与饮料龙头边际改善**：随着旺季来临，啤酒、饮料龙头的动销逐步加速，市场预期可能逐步修复。 - **东鹏高端化战略**：东鹏于6月12日推出高端新品“东方大鹏”，聚焦年轻消费者对健康和抗疲劳功能的需求，有望推动能量饮料消费群体扩容，带来长期超额收益。 ## 关键信息 - **板块机会**：食品饮料板块整体处于底部区域，具备配置价值。 - **白酒板块**：茅台与五粮液均释放积极信号，线上渠道持续拓展，估值修复可期。 - **大众品板块**：健康食品、餐饮供应链为复苏主线，啤酒、饮料龙头有望边际改善。 - **风险提示**： - 宏观经济波动加大 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险 ## 投资建议 - **白酒**：关注茅台、五粮液等龙头企业的改革进展与线上渠道表现，把握估值修复机会。 - **大众品**：重点布局健康食品和餐饮供应链相关标的，同时留意啤酒、饮料龙头在旺季中的表现。 - **关注趋势**：健康消费与餐饮场景修复是当前板块的重要驱动力，建议投资者关注相关企业的战略调整与市场表现。 ## 团队信息 - **团队负责人**：訾猛（证券分析师，登记编号：S0880513120002） - **研究领域**：化妆品/食品饮料，涵盖白酒、啤酒、红酒、调味品、乳制品、卤制品、休闲食品、饮料等。 ## 联系方式 如需获取完整报告或进一步咨询，欢迎联系国泰海通证券食饮/化妆品研究团队。 ## 附注 本报告内容来自国泰海通证券研究所已发布的完整研究报告，仅限签约客户参考。如您非签约客户，请勿订阅或使用本报告内容。 ```