2026食饮年度策略_消费者大时代_61页_3mb

消费者大时代：2026食饮年度策略总结

核心内容概览

2026年食品饮料行业整体呈现“总量企稳、价格承压、结构增长变革延续”的趋势。白酒板块在2025年充分释放风险，2026年有望迎来“供给先行、需求渐进”的双改善。大众品板块呈现复苏与成长双主线，其中乳制品和保健品受益于原奶周期修复及健康消费趋势，成为增长亮点。啤酒饮料行业在成本红利释放后，2026年关注高端化与渠道变革带来的增长机会。

主要观点

白酒：三重底部，价值凸显

• 供给出清：2025年白酒板块营收和利润大幅下滑，进入周期后段，预计2026年供给将逐步改善，带动需求修复。
• 需求修复：2026年春节动销有望环比改善，头部品牌如茅台、五粮液表现更为稳健，地产酒刚需凸显。
• 价盘企稳：茅台和五粮液通过控量稳价、补贴等手段稳定价盘，静待2026年批价探底企稳。
• 配置建议：短期关注供给改善的酒企，如泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、金徽酒；中长期关注龙头，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘。

啤酒饮料：红利为盾，增长为矛

• 产量与销量：2025年啤酒产量温和下降，销量在餐饮修复下有望改善，2026年关注Q1配置窗口。
• 产品结构：高端化趋势明显，大单品驱动增长，如燕京啤酒的U8产品。
• 渠道变革：即时零售加速发展，预计2025年规模达9714亿元，助力品牌全国化和渠道下沉。
• 成本趋势：2025年大麦和包材成本显著下降，2026年成本红利收窄，但毛利率有望保持稳定。
• 配置建议：优选燕京啤酒（α个股）、华润啤酒、青岛啤酒（A+H股）、重庆啤酒（高端化与新零售）。

食品：复苏与成长双主线

• 餐饮供应链：2025年餐饮收入维持高位，头部企业如安井食品、巴比食品表现积极，预计2026年品类与渠道修复将加快。
• 零食：零售变革与产品驱动双轮增长，关注运营提效与爆品机会。
• 乳制品：2026年H2原奶周期有望触底反弹，优先配置伊利股份、新乳业等。
• 保健品：市场仍处成长期，内容电商红利显著，关注H&H国际控股、若羽臣等高弹性品牌。
• 配置建议：复苏主线优先配置伊利股份、安井食品、新乳业；成长主线关注东鹏饮料、农夫山泉、西麦食品、盐津铺子等。

关键信息

• 白酒板块：2025年进入三重底部阶段，动销、价盘、报表均有望修复，2026年策略为量先于价、动销优先、份额为上。
• 啤酒板块：2025年为成本红利大年，2026年成本影响可控，关注高端化与即时零售带来的增长机会。
• 饮料板块：软饮料、功能饮料、包装水、无糖茶等细分领域均呈现增长趋势，其中功能饮料和包装水增速领先。
• 食品板块：餐饮供应链、零食、乳制品、保健品等细分领域均有增长潜力，关注复苏与成长双主线。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

配置建议

图表说明

• 白酒板块：图表显示2025Q3白酒营收和利润大幅下滑，价格底部待修复。
• 啤酒板块：图表显示2025年啤酒吨价稳中有升，即时零售增长显著。
• 饮料板块：图表展示软饮料与包装水增长趋势，功能饮料市场格局清晰。
• 食品板块：图表反映餐饮收入与门店数量增长，乳制品与保健品市场潜力大。

总结

2026年食品饮料行业将呈现结构性复苏与成长性机会并存的格局，白酒板块进入修复周期，啤酒饮料受益于成本红利与渠道变革，食品板块则关注餐饮复苏与健康消费趋势。建议投资者根据短期与中长期策略，配置具备供给改善、需求修复、高分红及高成长潜力的标的。