20221217-浙商证券-食饮行业周报（2022年12月第3期）_贵州茅台加速扩产_坚定看好场景恢复_13页_1mb

食饮行业周报总结（2022年12月第3期）

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨1.75%，其中白酒板块涨幅更大，达到2.40%。白酒板块表现积极，部分个股如会稽山、水井坊、金徽酒等涨幅居前，而皇台酒业、青岛啤酒等跌幅偏大。食品板块中，黑芝麻、熊猫乳品涨幅显著，金禾实业、良品铺子则跌幅较大。

主要观点

白酒板块

• 板块表现：本周白酒板块表现优于食品饮料整体，显示出市场对白酒行业的信心。
• 投资主线：
  • 疫情管控优化受益主线：推荐关注古井贡酒、洋河股份、口子窖、迎驾贡酒等。
  • 中长期穿越周期逻辑：推荐关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
• 春节回款展望：预计2023年春节回款呈现“分化”和“稳”两大特点，市场更关注1月的实际动销和库存情况。
• 茅台扩产：贵州茅台通过“十四五”技改项目，新增产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨，未来实际产能有望提升至7.8万吨。
• 特别分红与集团增持：茅台通过特别分红和集团增持方案，显示公司稳健发展的决心。
• 批价情况：本周飞天茅台批价在2720-2750元/瓶，五粮液和泸州老窖批价稳定，分别为940-960元和900元。

大众品板块

• 板块表现：本周大众品板块表现分化，啤酒板块下跌0.24%，调味发酵品板块下跌0.17%，乳品板块下跌1.25%。
• 投资建议：
  • 品类成长期：推荐华润啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、劲仔食品、安井食品。
  • 成本下行与需求向上：推荐千味央厨、立高食品、安琪酵母。
  • 事件驱动：推荐莱茵生物、中炬高新、仙乐健康。
  • 其他关注：青岛啤酒、燕京啤酒、甘源食品、伊利股份、味知香、妙可蓝多、千禾味业、科拓生物。
• 基本面视角：
  • 成长赛道：关注渗透率提升。
  • 龙头白马：关注市占率提升或高端化升级。
• 策略视角：在当前估值分位数下，建议寻找业绩提升加速和估值提升的戴维斯双击机会。

关键信息

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

风险提示

• 疫情超预期：可能影响消费场景恢复。
• 白酒动销恢复不及预期：可能影响业绩表现。
• 食品安全风险：需持续关注。

重要公司公告

• 贵州茅台：通过“十四五”技改项目议案，拟投资155.16亿元，新增产能约1.98万吨/年。
• 洋河股份：收到南京华泰洋河股权投资母基金成立通知。
• 金徽酒：召开股东大会，审议员工持股计划延期等议案。
• 华润啤酒：对海南公司增资50亿元，利用自贸港优势整合全球资源。
• 习酒：推出知交酒新品，并发起相关活动。

行业动态

• 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》：有望提振消费信心，推动食饮行业需求端向好。
• 烘焙板块：需求上行，成本下行，预计2023年Q2将出现边际改善。
• 五粮液：重整四川银鸽。
• 山西汾酒：发布文创IP形象，推动文化与品牌建设。
• 老白干酒：武陵酒新厂区规划制曲车间。
• 中恒集团：决定退出白酒行业。

本周行情回顾

• 沪深300指数：下跌1.10%
• 食品饮料板块：上涨1.75%
• 白酒板块：上涨2.40%，其中会稽山涨幅最大（+24.96%），皇台酒业跌幅最大（-3.07%）
• 食品板块：黑芝麻涨幅最大（+35.63%），金禾实业跌幅最大（-5.69%）

投资建议

• 白酒板块：继续看好业绩确定性强、估值合理、市场情绪向好的标的，关注春节回款情况。
• 大众品板块：建议积极布局，关注啤酒、休闲零食等结构性增速较快的板块，以及具备弹性的标的，如千味央厨、立高食品、安琪酵母等。

风险提示

• 疫情超预期：可能对消费场景恢复造成影响。
• 白酒动销恢复不及预期：可能影响业绩表现。
• 食品安全风险：需持续关注。

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。

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