20221106-国联证券-食品饮料行业11月周报_食饮持续调整不改价值_农业受益生猪高价与政策_11页_756kb

食品饮料行业11月周报（10.31-10.06）总结

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨11.18%，在申万一级子行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.80个百分点，PE-TTM为29.96。子行业中非白酒涨幅最大，达18.54%，休闲食品、调味品也表现较好。白酒板块整体回调，但估值吸引力增强，市场表现分化，啤酒、乳制品、调味品等细分领域表现较好。

农林牧渔板块整体上涨6.09%，排名第15，略跑输沪深300指数0.29个百分点，PE-TTM为96.06。动物保健、种植业、渔业涨幅居前，生猪价格高位震荡，养殖公司盈利改善，种业和种植业景气度持续。

主要观点

食品饮料

• 白酒：短期首选业绩超预期标的，中长期关注高端酒和苏皖地产酒。茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企估值回落，具备较高性价比，建议逢低布局。次高端酒企如舍得、酒鬼酒表现亮眼，苏皖酒企如金种子、今世缘、迎驾贡酒具备增长弹性。
• 大众品：啤酒龙头表现强劲，高端化和成本下降推动盈利改善。乳制品受益于消费升级和成本下降，推荐伊利。调味品关注成本改善机遇，推荐安琪酵母、立高食品。烘焙食品需求恢复，推荐立高食品。

农林牧渔

• 生猪养殖：猪价高位震荡，养殖企业全面盈利，推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、傲农生物等。能繁产能增长缓慢，支撑盈利周期。
• 种业种植：国内外粮价高位，种业景气度持续，推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等，受益于政策支持和转基因技术发展。

关键信息

市场表现

• 食品饮料：板块整体上涨11.18%，非白酒、休闲食品、调味品涨幅领先。涨幅前五个股：顺鑫农业（33.45%）、百润股份（29.88%）、甘源食品（24.54%）、重庆啤酒（24.49%）、绝味食品（22.79%）。
• 农林牧渔：板块整体上涨6.09%，动物保健、种植业、渔业涨幅领先。涨幅前五个股：绿康生化（22.38%）、普莱柯（19.84%）、圣农发展（16.68%）、益生股份（16.32%）、冠农股份（15.29%）。

产业链数据

• 白酒：飞天原箱批价2980元，环比下降50元；普五批价965元，环比下降10元；国窖1573批价920元，环比持平。
• 猪肉：生猪价格27.46元/公斤，同比上涨104.93%，环比上涨5.13%。猪肉价格37.02元/公斤，同比上涨81.12%，环比上涨7.65%。
• 粮食：小麦、玉米、大豆价格同比上涨，稻米价格同比下降。食糖价格略有下降。
• 包装材料：浮法平板玻璃、铝锭价格同比下降，聚酯切片价格微涨。

投资建议

食品饮料

• 酒类：推荐茅台、五粮液、泸州老窖、舍得、酒鬼酒、老白干酒、华润啤酒。
• 大众品：推荐伊利、妙可蓝多、安琪、农夫山泉、安井、立高食品。

农林牧渔

• 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、傲农生物。
• 种业种植：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

风险提示

• 疫情反复可能冲击餐饮等在外消费需求。
• 食品安全事件可能影响企业品牌形象。
• 行业竞争加剧可能导致价格战。
• 成本波动可能影响上下游盈利水平。

评级说明

• 股票评级：买入（相对同期指数涨幅20%以上）、增持（5%~20%）、持有（-10%~5%）、卖出（跌幅10%以上）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

联系方式

• 分析师：陈梦瑶
  执业证书编号：S0590521040005
  邮箱：cmy@glsc.com.cn

• 联系人：孙凌波
  邮箱：sunlb@glsc.com.cn

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