20240124-国海证券-美丽田园医疗健康-02373.HK-业绩预告点评_2023年业绩大幅提升_发展势头强劲_5页_242kb

美丽田园医疗健康（02373HK）业绩预告总结

核心结论

• 报告维持“买入”评级，2024年1月23日发布盈利预告，2023年业绩大幅增长，收入不少于212亿元（同比增长≥30%），经调整净利润不少于24亿元（同比增长≥53%），净利润不少于221亿元（同比增长≥100%）。
• 预计2023-2025年收入分别为220亿、271亿、328亿元，同比增速分别为35%、23%、21%；归母净利润为23亿、30亿、37亿元，同比增速分别为127%、27%、24%。
• 当前股价94.9港元，对应PE为87X、69X、55X，均高于行业基准。

投资要点

1. 业绩增长驱动因素

   • 收入增长：品牌影响力扩大、产品服务升级及线上线下营销能力提升，活跃会员数量增长，带动客流增加。
   • 成本控制：收入增长配合有效的费用管理，推动净利润显著提升。
   • 市场份额：门店覆盖全国超100个城市，活跃会员超10万，复购率达80%，为亚美业务收入及市占率第一。

2. 未来展望

   • 医美及亚健康业务持续扩张，看好市占率提升及盈利能力优化。
   • 门店网络扩张与客户渗透率提升，打造一站式健康美丽服务提供商。

业绩预告数据表

投资评级对标

核心风险提示

• 门店扩张不及预期；
• 产品市场反响不及预期；
• 竞争加剧或格局恶化；
• 高端化发展不及预期；
• 其他不可控风险。