家用电器双11专题_强者愈强_消费升级主旋律强化_14页_1mb

报告摘要

家用电器行业双11专题分析总结

核心内容

2017年双11期间，家用电器行业整体销售额同比增长 42%，与全网全品类增速（43%）接近，但较去年有所放缓。白电为主要增速放缓板块，而黑电、大厨电及小家电则表现出较强的市场活力。整体来看，行业呈现出“强者愈强”、“消费升级”、“品牌集中度提升”等趋势。

主要观点

整体增速放缓：家电行业整体增速放缓，主要由于白电增速下降、部分企业折扣力度减弱，以及双十一已连续举办九年，基数变大。
品牌集中度提升：随着消费升级，小品牌逐渐淡出市场，大品牌在市场份额和销售额上占据主导地位。
强者愈强：行业龙头如美的、海尔、格力、苏泊尔、老板电器等，凭借品牌优势和规模效应，在市场中持续占据优势。
消费升级趋势显著：智能化、细分化、健康家电、高端化、生活品质提升成为主要消费趋势，推动市场增长。
线上线下融合：线下市场提前促销，对线上销售形成一定的截流效应，但也强化了整体复苏态势。

关键信息

行业整体表现

家电行业整体销售额同比增长 42%，接近全网全品类增速。
白电增速放缓，但依然保持较高水平，主要由冰箱拉动。
黑电复苏明显，彩电销量同比增长 21.7%，销售额增长 32.6%，均价提升显著。
小家电市场增长迅猛，尤其是吸尘器、净水器等健康家电，销售额同比增速均超过 50%。

竞争格局变化

品牌消费占比提升，小品牌逐渐退出市场。
行业集中度提升，CR3（前三大品牌）同比提升 10pct。
龙头品牌在多品类中表现突出，如美的、海尔、格力、苏泊尔、老板电器等。

产品结构趋势

智能化：智能家电如智能冰箱、智能音箱、智能门锁等销量增长显著。
细分领域：针对特定人群（如单身人士、宠物爱好者）的细分产品增长明显。
健康家电：净水器、吸尘器、空气净化器等健康相关产品增速均超过 50%。
高端化：高端电视（如4K、HDR、曲面屏）市场份额持续提升，均价上涨。
生活品质提升：厨房和个护小家电品类增长迅速，产品功能不断升级。

投资建议

受益企业

兆驰股份（受益于小米电视增量）。
TCL多媒体（港）、创维数码（港）。

风险提示

线上线下竞争加剧：线下提前促销对线上销售形成一定压力。
原材料涨价风险：行业面临原材料成本上涨压力，可能影响利润率。

重点数据概览

股票代码	股票名称	收盘价（2017-11-17）	投资评级	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	P/E（2016A）	P/E（2017E）	P/E（2018E）	P/E（2019E）
000333.SZ	美的集团	53.65	买入	2.25	2.65	3.11	3.56	23.84	20.25	17.25	15.07
000651.SZ	格力电器	45.95	买入	2.56	3.43	3.97	4.58	17.95	13.40	11.57	10.03
002508.SZ	老板电器	46.81	买入	1.27	1.68	2.14	2.85	36.86	27.86	21.87	16.42
600060.SH	海信电器	16.13	买入	1.34	0.87	1.35	1.49	12.04	18.54	11.95	10.83
002242.SZ	九阳股份	18.19	增持	0.91	0.92	1.04	1.17	19.99	19.77	17.49	15.55
002032.SZ	苏泊尔	41.45	买入	1.31	1.53	2.02	2.33	31.64	27.09	20.52	17.79

总结

本报告指出，2017年双11期间，家电行业整体表现稳健，增速放缓但品牌集中度提升，强者愈强的趋势明显。小家电、健康家电、高端家电及智能化产品成为消费升级的重要体现。建议持续关注行业龙头，尤其是美的、格力、老板电器等白电和厨电企业，同时关注海信、TCL、创维等黑电品牌及苏泊尔、九阳、飞科、莱克等小家电企业。风险方面，需警惕线上线下竞争及原材料涨价对行业利润的影响。

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