20260913-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_美债收益率进一步走高_15页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数报收 1,615.16 点，下跌 1.32%，跑输沪深 300 指数 0.49pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 11 位。

主要观点

• 供给端：本周铁水产量下降，日均铁水产量降至 236.2 万吨，环比下降 0.7 万吨。国内 247 家钢厂高炉产能利用率为 88.7%，环比下降 0.2pct，同比上升 2.9pct。螺纹钢产量环比增加，热卷产量环比下降。电炉产能利用率环比上升 0.5pct，同比上升 1.5pct。

• 库存端：五大品种钢材周社会库存为 1162.1 万吨，环比下降 1.4%，同比上升 6.1%。钢厂库存为 392.5 万吨，环比下降 0.5%，同比下降 6.4%。螺纹钢社会库存环比下降 3.2%，热卷社会库存环比上升 0.2%。总库存周环比下降 1.2%，降幅与上周持平。

• 需求端：五大品种钢材周表观消费为 812.4 万吨，环比下降 0.2%，同比下降 3.7%。螺纹钢表观消费环比上升 3.7%，热卷表观消费环比下降 2.0%。建筑钢材成交周均值为 9.3 万吨，环比上升 1.6%。

• 原料端：铁矿价格走弱，普氏 62%Fe 进口矿价格指数为 96.2 美元/吨，周环比下降 3.4%。澳洲和巴西发运量均环比下降，但45港口到港量大幅上升。焦炭价格环比上涨，焦炭库存下降，钢厂可用天数小幅上升。

• 价格与利润：钢材现货价格普遍下跌，螺纹钢与热卷即期毛利环比走弱。长流程螺纹钢和热卷即期成本分别为 3654 元/吨与 3880 元/吨，毛利分别为 -402 元/吨与 -504 元/吨。短流程螺纹钢即期成本为 3492 元/吨，毛利为 -292 元/吨。

关键信息

行情回顾

• 上证指数报收 3,888.11 点，下跌 1.07%。
• 沪深 300 指数报收 4,510.16 点，下跌 0.83%。
• 钢铁板块整体表现不佳，跑输大盘。

重点标的

• 华菱钢铁：投资评级为增持，2025A EPS 为 0.38 元，PE 为 9.40。
• 宝钢股份：投资评级为增持，2025A EPS 为 0.47 元，PE 为 12.20。
• 久立特材：投资评级为增持，2025A EPS 为 1.54 元，PE 为 12.70。
• 柳钢股份：投资评级为增持，2025A EPS 为 0.25 元，PE 为 15.90。
• 方大特钢：投资评级为增持，2025A EPS 为 0.41 元，PE 为 10.80。
• 南钢股份：投资评级为增持，2025A EPS 为 0.47 元，PE 为 10.30。
• 甬金股份：投资评级为增持，2025A EPS 为 1.51 元，PE 为 16.00。

行业动态

• 8 月份我国出口钢材 1015.5 万吨，同比增长 6.8%；1-8 月累计出口钢材 7514.9 万吨，同比下降 3.0%。
• 工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，明确要求到 2030 年工业领域二氧化碳排放量达到峰值。
• 煤电与核电投资完成额同比分别增长 1.2% 和 6.7%，利好钢管企业。
• 油气景气周期和管网改造预期增强，将推动部分钢材企业盈利改善。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。
• 地缘政治风险。

投资策略

• 从中长期价值视角看，优质钢企如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢等值得关注。
• 在财政和货币政策的逆周期调节下，钢铁行业盈利有望改善。
• 贵金属可能成为基于货币体系担忧的泡沫载体。
• 供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。

相关研究

1. 《钢铁：需求有所改善》（2026-09-06）
2. 《钢铁：盈利同比走弱，关注逆周期调节力度—2026年中报总结》（2026-09-02）
3. 《钢铁：两难的美联储》（2026-08-29）