20161016-国金证券-农牧渔行业周报_9月饲料销量上升_继续推荐后周期板块_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2016年9月至10月期间，中国农牧渔行业的市场表现、投资建议、行业点评以及主要农产品价格数据。报告强调后周期板块（如动保、饲料）的持续增长潜力，并推荐了多个相关公司。同时，对生猪、禽类、玉米、大豆、糖和水产品等主要农产品的价格走势进行了详细分析，指出市场基本面和未来趋势。

主要观点

1. 长期竞争力评级

• 高于行业均值：整体农牧渔行业在长期竞争力方面表现优于行业平均水平。

2. 市场表现

• 农林牧渔指数上涨：上周SW农林牧渔指数上涨2.79%，相对上证指数有1.9%的超额收益。
• 后周期板块表现良好：动保板块和饲料板块分别上涨0.99%和1.64%，预计三季报行情会较为亮眼。

3. 投资建议

• 推荐组合：唐人神、中牧股份、天邦股份、大湖股份。
• 推荐理由：
  • 动保板块：最佳配置时点已至，催化剂接连落地，看好其下半年表现。
  • 饲料板块：受益于成本红利显现，三季报有望有阶段性表现。
  • 养猪股：猪价高位持续，推荐出栏增长高弹性、单头市值较低的标的。
  • 禽板块：处于第二阶段，商品代价格表现成为核心驱动力，建议继续关注。

4. 行业点评

• 动保板块：

  • 表现抢眼，估值偏低。
  • 三、四季度催化剂已落地，未来有望进一步增长。
  • 推荐公司：中牧股份、天邦股份、生物股份。

• 饲料板块：

  • 成本红利显现，玉米、豆粕价格下行。
  • 饲料产量回升，尤其是猪全价料和鸡料。
  • 饲料公司向下游扩张，盈利有望放量。
  • 推荐公司：唐人神、金新农、禾丰牧业、大北农、海大集团。

• 禽板块：

  • 引种量持续下滑，带动价格上涨。
  • 鸡苗价格快速回升，毛鸡价格跌幅缩窄。
  • 推荐公司：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

5. 重点数据

• 生猪价格：本周下降至16.02元/kg，行业平均自繁自养头均盈利447.77元。
• 毛鸡价格：下降至7.22元/kg，毛鸡亏损1.35元/羽。
• 糖价：上涨至6580元/吨，对CPI有一定拉动作用。
• 玉米价格：收购价回落至1468元/吨，与进口成本形成倒挂。
• 三季报数据：
  • 温氏股份：营收463.44亿元，净利润108.37亿元，同比大幅增长。
  • 南宁糖业：亏损25,000-26,300万元，净利润同比大幅下降。
  • 仙坛股份：盈利17,600-18,000万元，净利润同比大幅增长。
  • 瑞普生物：取得新兽药证书，产品具有良好的市场前景。

关键信息

农产品价格数据

• 猪价：受补栏影响，猪价维持高位，预计10月底开始启稳回升。
• 禽价：毛鸡价格继续下滑，鸡苗价格快速回升，鸡肉/猪肉比回升。
• 玉米：价格回落至1468元/吨，与进口价格形成倒挂，库存高企抑制价格反弹。
• 大豆：全球库存消费比快速上升，预计未来价格走势受供给影响较大。
• 糖价：国内糖价上涨动力增强，预计16/17榨季仍为供给短缺年。
• 水产品：海参价格上涨至100元/kg，扇贝价格小幅下滑，鲍鱼价格上涨至160元/kg。

行业趋势

• 后周期板块：随着养殖行业存栏上升，饲料、疫苗销量有望持续增长。
• 生猪存栏恢复：缓慢但确实恢复，对猪价形成支撑。
• 禽类价格：引种量下降，推动价格上涨，商品代价格表现成为新核心。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%到5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%到5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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