20220801-国信证券-汽车行业周报（2022年第30周）_产销持续向好_长安深蓝SL03正式上市_38页_5mb

汽车行业周报（2022年第30周）总结

核心内容概览

• 行业趋势：汽车行业在政策刺激和疫情缓解的双重推动下，产销持续向好，乘用车销量环比增长34%。新能源车渗透率持续提升，预计全年新能源乘用车销量有望突破585万辆，同比增长76.1%。
• 市场表现：本周（20220725-20220729）CS汽车上涨2.42%，强于沪深300指数4.03个百分点，CS汽车零部件上涨5.53%。年初至今，CS汽车上涨2.72%，涨幅居前。
• 投资建议：重点关注自主品牌崛起和汽车电动化、智能化带来的增量零部件机会。推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车等整车企业，以及星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团等零部件企业。
• 中报预告：多家公司中报预增，包括比亚迪、长安汽车、广东鸿图、文灿股份、拓普集团等，其中比亚迪和拓普集团增长显著。

主要观点

1. 行业前景

• 电动化与智能化：新能源车渗透率突破15%，进入加速渗透阶段。汽车电动化核心是能源流的应用，包括高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向。智能化核心是数据流的应用，涵盖激光雷达、域控制器、空气悬架、线控制动和转向等。
• 产业链机遇：自主品牌凭借技术、供应链和商业模式优势，正逐步取代合资品牌，带来产业链投资机遇。电动化和智能化推动更多增量零部件需求，如激光雷达、HUD、空气悬架等。
• 政策刺激：购置税减征政策落地，带动燃油乘用车销量增长，预计全年销量约1785万辆，同比增长10.4%。新能源车受益于政策和市场需求，继续维持高增长。

2. 市场表现

• 行业整体上涨：CS汽车板块本周上涨2.42%，远超沪深300指数（-1.61%）和上证综合指数（-0.51%），显示板块相对强势。
• 个股表现：零部件板块多数个股上涨，如星宇股份（+2.74%）、德赛西威（+8.50%）、华阳集团（+11.81%）、银轮股份（+18.31%）等；部分乘用车和商用车个股下跌，如吉利汽车（-5.60%）、中国重汽（-6.51%）等。
• 估值回升：6月起板块估值快速回升，汽车零部件板块PE值从年初开始逐步提升，反映市场对行业前景的看好。

关键信息

1. 产销数据

• 7月1日至24日：乘用车累计上险量114.1万辆，同比增长6%。其中，7月18日至24日上险量42.3万辆，同比增长13%，环比增长12%。
• 新势力交付量：埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来在7月18日至24日的交付量分别为5,710/2,409/2,304/2,525/2,083辆，同比增长分别为156%/41%/175%/6%/15%，部分品牌环比有所增长。

2. 重点公司表现

• 比亚迪：2022年上半年归母净利润28-36亿元，同比增长139%-207%。Q2业绩环比增长显著，受益于终端售价上调和销量增长。
• 拓普集团：H1营收65.4-69.0亿元，同比增长33%-40%；归母净利润6.67-7.37亿元，同比增长45%-60%。
• 玲珑轮胎：H1归母净利润1.1亿元，同比下降86%；但Q2利润环比改善显著，预计未来业绩有望回升。
• 广东鸿图：H1归母净利润2.17-2.30亿元，同比增长65%-75%，主要受益于降本增效和业务调整。

3. 风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行，车市销量可能持续低迷，整车行业面临销量和价格战风险。
• 技术变革风险：新能源车替代传统燃油车可能带来部分机械零部件行业消失的风险。
• 芯片供应风险：芯片产能不足可能影响整车和零部件生产节奏。

投资建议

• 主线一：关注自主品牌崛起，推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车等优质整车企业，以及其相关产业链。
• 主线二：关注电动化和智能化带来的增量零部件机会，如激光雷达、域控制器、空气悬架、线控制动和转向、HUD、车载功放、车载玻璃等。

数据追踪

• 销量预测：预计2022年全年乘用车销量约2370万辆，同比增长10.4%；商用车销量约435万辆，同比下降9%。
• 新能源车渗透率：预计全年新能源乘用车销量585万辆，渗透率持续提升。
• 库存情况：6月库存预警指数恢复至荣枯线之下，库存水平趋于合理。

行业动态

• 政策影响：购置税减征政策刺激消费，预计带动燃油乘用车销量增长约150万辆。
• 新技术应用：激光雷达、域控制器、空气悬架、线控制动和转向等技术加速应用，推动汽车智能化升级。
• 产业链发展：电动化、智能化趋势带动更多增量零部件需求，推动相关产业链快速发展。

结论

汽车行业在政策和市场双重推动下，呈现复苏态势。新能源车渗透率持续提升，智能化技术加速应用，推动行业向高质量发展。自主品牌崛起和电动化智能化带来的增量零部件机遇成为投资重点。尽管存在宏观经济和芯片供应等风险，但行业整体仍具增长潜力，值得长期关注。