20220803-湘财证券-新能源汽车月报_优质车型密集发布长安深蓝SL03_哪吒S正式上市_14页_1mb

新能源汽车行业分析总结（2022年8月）

核心内容概述

2022年8月的新能源汽车行业表现出强劲的反弹趋势，但自7月起进入盘整状态。随着国内疫情逐步控制及经济维稳政策的出台，市场对新能源汽车的需求依然强劲，预计全年销量将超过550万辆，同比增长56%。尽管新能源汽车板块整体估值在近一年内有所下降，但部分细分行业如锂行业仍受益于供需矛盾，展现出较大的业绩弹性。

主要观点

• 市场表现与估值：

  • 新能源汽车板块近一年上涨8.7%，但估值（PE, TTM）下降29.4%，降至52.4倍，低于市场预期。
  • 估值下降主要归因于业绩高增长兑现，部分公司股价回调，但整体仍处于较低水平，具备投资价值。

• 优质车型发布：

  • 长安深蓝SL03、哪吒S等车型在7月陆续上市，尤其增程版车型因成本优势和续航能力受到关注。
  • 比亚迪海豹因其前期宣传和市场期待，成为热销车型之一；恒驰5虽然配置普通，但价格具有竞争力。

• 投资建议：

  • 维持新能源汽车行业“增持”评级，认为市场具备长期增长潜力。
  • 锂行业因供需矛盾而受益，相关企业业绩弹性大，且在全球供应链中具有不可替代性。
  • 传统车企在新能源转型中存在价值重估机会，建议关注其未来发展。

关键信息

1. 市场行情

• 指数表现：

  • 近一年万得新能源汽车指数上涨8.7%，但相对沪深300指数表现略逊。
  • 2022年4月底开始，板块开启强劲反弹，5月中旬销量数据稳定市场预期，7月后进入盘整。

• 估值变化：

  • 估值（PE, TTM）下降29.4%，至52.4倍，处于近一年较低水平。
  • 估值下降主要是由于业绩高增长兑现，市场对新能源汽车股票的高估值印象正在改变。

2. 个股表现

• 整车板块：

  • 比亚迪、长安汽车、长城汽车等公司业绩增长显著，其中比亚迪中报净利润同比增加173%。
  • 部分公司如奥特佳、方正电机、雅化集团等出现亏损或业绩下滑。

• 锂电材料板块：

  • 宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业等公司表现活跃，其中天齐锂业中报净利润同比增加12255%。
  • 部分公司如恩捷股份、新宙邦、天赐材料等也实现了显著增长。

3. 行业动态

• 新车发布：

  • 恒大恒驰5开启预售，长安深蓝SL03、比亚迪海豹、哪吒S等车型正式上市。
  • 增程版车型因成本优势和续航能力受到市场关注。

• 国际动态：

  • 大众集团在德国萨尔茨基特动工首座“标准工厂”，计划2025年投产。
  • 多家国际车企如宝马、Rivian、Lucid等开始采用大圆柱电池技术。
  • 国轩高科、格林美、杉杉股份、科达制造等锂电企业登陆瑞士交易所。

• 政策支持：

  • 国务院明确延续免征新能源汽车购置税政策，有助于推动市场增长。

4. 锂与钴行业分析

• 锂行业：

  • 锂价自2019年探底后持续上涨，2021年下半年因Pilbara锂精矿拍卖进一步推高。
  • 2022年6月锂价因季节性减产、海外供应不稳定等因素上涨，预计后市仍将维持强势。
  • 赣锋锂业收购阿根廷盐湖项目，天齐锂业完成港交所上市并结清并购贷款，亿纬锂能与紫金锂业合作建设锂盐厂，雅化集团收购津巴布韦锂矿，均显示出行业对锂资源的重视。

• 钴行业：

  • 钴价因需求季节性波动而呈现季节性变化，当前处于淡季，价格回落。
  • 嘉能可Mutanda矿山重启，带来钴产量增长，预计2022年钴供给充足。
  • 钴价受船期不确定、南非疫情等因素影响，存在支撑。

风险提示

• 国内疫情反复：可能影响整车及零部件的生产与销售。
• 行业竞争加剧：新能源汽车市场竞争激烈，影响企业盈利。
• 政策波动：新能源汽车行业发展受政策影响较大，存在不确定性。

投资建议

• 继续关注新能源汽车板块，特别是锂行业和传统车企的转型机会。
• 考虑到估值处于低位，建议投资者把握行业复苏机遇，维持“增持”评级。

分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所发布，分析师文正平具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不保证其来源、准确性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。