20231207-德邦证券-长安汽车-000625.SZ-11月总销量环比下滑_深蓝_阿维塔出海步伐加速_3页_253kb

长安汽车（000625SZ）2023年11月销售与投资动态总结

核心业绩数据

• 11月销量：长安汽车总销量227万辆，同比+230%，环比-57%；自主品牌销量186万辆，同比+250%，环比-64%；自主乘用车销量142万辆，同比+191%，环比-125%。
• 海外与新能源表现：
  • 自主品牌海外销量24万辆，同比+5186%，环比+41%；
  • 自主品牌新能源销量51万辆（或为51万辆，原文数据待确认），同比+835%；

技术与市场动态

• 深蓝与阿维塔：
  • 深蓝11月交付16,157辆，环比增长42%；
  • 阿维塔11交付4,080辆，环比增长49%；
  • 阿维塔121于11月10日上市，12月1日大定超2万台；
  • 出海加速：深蓝、阿维塔车型泰国盲订订单过万，泰国制造基地奠基，一期10万辆产能计划2025年投产。

战略合作与新品发布

• 华为合作：11月25日签署《投资合作备忘录》，共同构建智能系统及部件解决方案，长安持股不超过40%。
• 智能化进展：11月新发布车型深蓝S7i、SL03i支持高阶智驾功能，如高速、城区领航。

财务与估值预测

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为11,886亿、8,498亿、11,248亿，PE分别为16倍、23倍、17倍。
• 评级：维持“买入”评级。

其他数据

• 股价区间：1,081元至2,148元，总市值近192亿元；
• 财务数据显示毛利率及净资产收益率持续上升，2023年预计净利润同比增长524%，随后两年年度略有调整。

风险提示

• 市场竞争、新能源转型、智能化或销量不及预期均可能影响公司表现。