20220629-国信证券-长安汽车-000625.SZ-深蓝SL03公布预售价_定位主流市场智能化配置丰富_12页_1mb

报告摘要

长安汽车 (000625. SZ) 详细总结

核心内容

长安汽车作为一家具有深厚底蕴的中国汽车制造企业，正在积极布局新能源市场，并通过智能化、产品多元化和品牌升级等策略，推动公司向高端化、科技化方向发展。公司推出了全新的数字纯电品牌“深蓝”，其首款车型SL03在2022年6月25日重庆车展上开启预售，预售价为17.98-23.18万元，主打性价比和智能化配置，定位新能源主流市场。

主要观点

产品矩阵与市场定位：长安深蓝SL03作为首款战略车型，采用大尺寸悬浮式中控屏、AR-HUD、无框车门、低风阻轮圈等设计，拥有纯电、插电混动、氢电三种动力模式，旨在补全公司在20万元纯电轿车市场的空白，月销目标为1万-1.5万辆，预计8月开始交付。
产品规划：深蓝品牌未来将保持每年一款或每半年一款的节奏，预计在2025年前推出6-7款产品。同时，长安CS和UNI系列车型也在持续推进产品周期，其中第二代CS75PLUS和UNI-V等车型销量表现良好。
智能化布局：长安汽车在智能化方面布局较早，采用高通8155芯片，搭载AR-HUD、3D全息人脸无感登录、数字蓝牙钥匙等智能配置，具备L4级智能驾驶潜力。
新能源战略：公司正在推进“香格里拉”计划，加强新能源产品布局，包括新一代超集电驱系统和电池安全技术，提升新能源产品的竞争力。
盈利能力与估值：公司预计2022-2024年营业收入将分别达到1303亿元、1581亿元、1766亿元，同比增长分别为24%、21%、12%。归母净利润将分别为90.9亿元、95.3亿元、115.8亿元，同比增长分别为156%、5%、21%。对应PE分别为15.5倍、14.8倍、12.2倍，参考可比公司估值，更新一年期目标价为22-25元，对应2023年18-20倍市盈率，当前股价有21%-35%上涨空间，维持“买入”评级。

关键信息

产品与技术

深蓝SL03：预售价17.98-23.18万元，配备14.6英寸智能转向屏、AR-HUD、隐藏式门把手、无框车门、低风阻轮圈、贯穿式LED尾灯等配置，搭载高通8155芯片，支持整车OTA升级，具备L4级智能驾驶潜力。
动力系统：深蓝SL03拥有纯电、增程、氢电三种动力模式，最高效率可达95%，搭载全球首创微核高频脉冲加热技术，提升低温性能。
其他车型：第二代CS75PLUS和UNI-V等车型销量表现良好，CS75PLUS采用爱信8AT、贯穿式流光LED前位灯、12.3英寸双联屏等配置，UNI-V采用溜背式设计，配备电动升降尾翼、12.3寸液晶中控屏等科技配置。