20250617-国元国际控股-电力行业即时点评_5月电力生产整体平稳_火电由降转增_2页_317kb

2025年5月电力生产分析总结

主要事件概述：
2025年5月，国家统计局发布的能源生产数据显示，规上工业电力生产同比增长0.5%，增速较上月放缓0.4个百分点，日均发电量238.0亿千瓦时。其中，火电生产由降转增，同比增长1.2%；水电降幅扩大至14.3%；核电、风电和太阳能发电增速分别放缓至6.7%、11.0%和7.3%。原煤产量同比增长4.2%，连续两个月加快。

关键点评观点：
关注煤价下行带来的火电盈利空间增厚。电厂库存高位，煤价受供过于求压力，火电企业燃煤成本可能下降，提升盈利趋势。伴随出口好转和“迎峰度夏”需求，用电量或环比回升，火电盈利有望进一步增长。

投资建议：
推荐关注火电股，特别是受益于长协电价与成本下降幅度差异的企业。建议投资者重点考虑华能国际、大唐发电、华电国际和华润电力等公司，这些股可能受益于火电盈利改善。