20230625-开源证券-利率债周报_6月LPR降息落地_美联储坚持鹰派立场_8页_1mb

固收定期策略总结

日期: 2023年06月25日
报告主题: 固收定期策略

本报告分析了当前固定收益市场环境，焦点包括货币政策、利率变动、市场流动性和风险因素。

主要事件回顾:

• 6月LPR降息10bp（一年期3.5%，五年期4.2%），但美联储坚持鹰派立场，强调通胀控制与加息放缓。
• 各国政策变动：土耳其加息650bp，英国、挪威、瑞士也进行加息操作；同时，美国PMI数据疲软，制造业初值46.3，服务业初值54.1。
• 这些变化导致市场不确定性增加，“政策市”持续性有限，短期追高不宜。

市场流动性与利率债追踪:

• 货币市场：同业存单收益率持续上升（例如1M、3M、6M、1Y期分别变动13bp、7bp、5bp、2bp），但税期后资金面边际转松。质押式回购成交额下行，隔夜利率下降，14天利率上升。
• 利率债发行总额环比减少，净融资额转为负值趋势；国债收益率整体小幅上行（例如1Y期国债变动3bp）。国债期货价格上涨。
• 海外市场：美债收益率震荡波动，10Y-2Y利差扩大至-97bp；中美利差分化，2Y期利差微幅扩大。

风险提示:

• 疫情扩散和政策变化超预期可能导致市场波动。

总体结论：当前市场环境需谨慎，建议关注LPR与美联储动向，管理利率风险，配置策略应以防御为主。