20211226-光大证券-利率债周报_中国LPR降息_美国核心PCE再创新高_11页_470kb

报告摘要

总量研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月26日的利率债市场动态，结合中国LPR降息、美国核心PCE物价指数上涨等宏观背景，总结了当周的公开市场操作、货币市场情况、债市运行及潜在风险因素。

主要观点

宏观政策动向：中国央行通过跨周期和逆周期调节措施支持经济复苏，同时推动利率债市场稳定发展。
LPR调整：中国1年期LPR下调5个基点至3.8%，5年期以上LPR保持不变。
美国通胀数据：美国11月核心PCE物价指数同比升至4.7%，创1989年以来新高，显示通胀压力持续。
资金面变化：本周央行净投放500亿元，资金面整体宽松但出现分化，14天期利率上升超100bp。
债市表现：一级市场利率债发行量和净融资额有所减少，但国债期货全线收涨，国债收益率多数下行。
风险提示：疫情反复及全球经济不确定性可能对市场走势产生影响。

关键信息

重要事项

国务院部署跨周期调节措施，推动外贸稳定发展，鼓励跨境电商。
央行货币政策委员会强调稳健货币政策，支持实体经济和区域协调发展。

重要数据

中国LPR：1年期LPR下调至3.8%，5年期以上LPR保持4.65%。
美国核心PCE物价指数：11月同比升4.7%，高于预期。

公开市场操作与货币市场

本周操作：央行逆回购净投放500亿元，主要期限为7D和14D。
下周到期：公开市场将到期1200亿元，包括63D国库现金定存700亿元。
同业存单：本周发行5821.4亿元，净融资2092.8亿元。
利率分化：DR014利率上升109.98bp，DR007下降21.51bp。
回购交易：银行间质押式回购日均量为5.26万亿元，较上周减少0.14万亿元。

债市运行

一级市场

发行情况：本周共发行15只利率债，总发行额1507.3亿元，净融资1030.1亿元。
品种分布：国债、地方政府债、政金债净融资分别为949.0、98.2、-17.1亿元。
后续计划：等待发行利率债21只，计划发行金额132亿元。

二级市场

国债期货：全线收涨，1Y期品种除外，收益率多数下行。
国债收益率：1Y期下降1.77bp，3Y期下降1.3bp，5Y期下降3.08bp，10Y期下降3.09bp。
地方政府债：收益率多数下降，但部分期限微幅波动。
国开债：收益率多数下降，但部分期限略有上升。
信用利差：企业债信用利差普遍走阔，显示市场风险偏好有所下降。

数据图表概览

图表1：本周高频数据表现，包括主要食品价格、南华指数及工业生产数据。
图表2-6：展示猪肉和蔬菜批发价、南华指数、高炉开工率、原油价格及煤炭价格走势。
图表7-9：展示央行公开市场操作、同业存单发行量及利率变化。
图表10-12：展示DR利率、回购利率与逆回购利率、Shibor利率与MLF利率走势。
图表13-21：展示银行间质押式回购交易量、国债收益率变动、信用利差及资产价格变化。

风险提示

疫情反复：国内疫情出现波动，可能影响经济复苏进程。
全球经济不确定性：美国通胀数据走高，全球经济复苏仍面临挑战。
政策不确定性：未来宏观政策仍存在调整空间，需关注政策动向对市场的影响。

作者信息

分析师：张旭、危玮肖、李枢川
联系人：方钰涵、毛振强

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