20161101-申万宏源-食品饮料行业周报_茅台交出靓丽季报_继续看好白酒旺季行情_14页_941kb

食品饮料行业周报总结（2016年10月24日-28日）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的食品饮料行业周报，主要分析了2016年10月24日至28日期间食品饮料板块的市场表现、投资建议、重要公告及未来重大事项。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体上涨4.14%，显著跑赢上证综指（0.43%），在申万28个子行业中排名第1。
• 子行业表现：乳品涨幅最大（7.58%），白酒（4.65%）、其他酒类（4.66%）紧随其后，啤酒则小幅下跌（-0.40%）。
• 个股表现：涨幅前三为煌上煌（28.38%）、伊利股份（10.55%）、老白干酒（10.15%）；跌幅前三为天润乳业（-10.44%）、双汇发展（-5.70%）和黑芝麻（-3.76%）。
• 投资建议：继续看好白酒板块的旺季行情，推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、顺鑫农业、五粮液、洋河股份等公司。食品股方面，推荐伊利股份、双汇发展、好想你、中炬高新等。

关键信息

1. 白酒板块表现

• 茅台：Q3收入84.6亿，同比增长14.8%；净利润36.6亿，同比增长3.6%；三季度末预收款达174亿，创历史新高。
• 茅台提价：茅台一批价在淡季不降反升，普遍站上1000元，提价时点和幅度超市场预期，成为板块催化剂。
• 糖酒会反馈：秋季糖酒会反馈积极，进一步推动板块行情。
• 茅台季报：茅台的真实增长远超利润表，显示其强劲的市场表现。
• 其他白酒公司：老窖、洋河、水井坊、五粮液、汾酒、顺鑫等公司季报整体略超预期。

2. 食品股表现

• 双汇发展：季报低于预期，主因鸡肉成本上涨导致利润增速放缓，但分析师认为其仍是食品股中稳健品种。
• 伊利股份：季报环比改善，毛利率提升拉动利润增长，看好其收购圣牧及激励完善。
• 调味品公司：利润增长普遍加速，建议关注恒顺、中炬、涪陵榨菜。
• 好想你：受“双11”临近影响，推荐并关注其表现。
• 食品推荐：伊利、双汇、中炬高新、好想你等。

3. 市场估值

• 食品饮料板块：2016年动态PE为26.00x，溢价率为48%，环比上升5.1%。
• 白酒板块：2016年动态PE为22.81x，溢价率为30%，环比上升5.5%。

4. 重要公告及新闻

• 中炬高新：发布三季度业绩预增公告，净利润同比增长约50%。
• 麦趣尔：获得华冠新材4.8%股权。
• 海南椰岛：与光大银行签署长期战略合作协议，获得20亿元授信。
• 光明乳业：完成对新西兰新莱特乳业的配股增资。
• ST春天：季报显示营收和净利润均大幅下降。
• 口子窖：GSCP Bouquet Holdings SRL减持股份，累计减持达1.00%。
• 克明面业：营收和净利润均同比增长。
• 京东酒水销售：茅台、五粮液、洋河、牛栏山、泸州老窖位列三季度白酒销售前五强。

5. 下周重大事项

• 股东大会：下周将有汤臣倍健、黑牛食品、好想你等公司召开股东大会。

6. 盈利预测与估值

• 盈利预测：表6列出了主要食品饮料公司的盈利预测和估值情况，包括EPS、增长率和PE等数据。
• 投资评级：贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、五粮液等公司被推荐为“买入”；山西汾酒、酒鬼酒、顺鑫农业、承德露露、海天味业、中炬高新等公司被推荐为“增持”。

结论

本报告指出，白酒板块在四季度旺季行情中表现强劲，尤其是茅台的提价和季报超预期成为催化剂。食品股中，伊利股份、双汇发展等公司表现稳健，值得重点关注。整体来看，食品饮料板块在2016年10月24日至28日期间表现优于大盘，投资者可考虑加配。