20221211-国联证券-非银金融周报_防疫调整推动经济复苏预期升温_显著利好非银_6页_552kb

非银金融周报（2022.12.05-2022.12.11）总结

核心内容

本周非银金融板块整体表现优于大盘，市场情绪因疫情防控政策的优化和地产支持政策的放松而明显改善。分析师认为，政策面的积极信号将推动经济复苏预期升温，对保险、证券等子行业形成利好。同时，市场交易量逐步企稳，为券商板块带来潜在投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 上证指数：上涨1.61%

• 非银金融板块：整体上涨3.79%，跑赢大盘

• 保险行业：上涨6.13%

• 证券行业：上涨2.82%

• 多元金融行业：上涨2.74%

• 股基成交额：上周日均11073.25亿，环比上升5.52%

• 两融余额：上周日均15675.52亿，环比上升0.16%

2. 行业要闻

• 中共中央政治局会议：强调明年经济工作要稳字当头、稳中求进，继续实施积极财政政策和稳健货币政策，优化疫情防控措施，提振市场信心。
• 财政部发行特别国债：本期国债为3年期固定利率附息债，发行面值7500亿元，12月12日起息。
• 证监会扩大REITs试点范围：计划覆盖新能源、水利、新基建等基础设施领域，并拓展至长租房及商业不动产。
• 中国证券业协会发布投行业务评价结果：77家保荐机构参与，12家被评为A类，50家B类，15家C类。

3. 重点公司动态

• 天茂集团：国华人寿前11月累计原保险保费收入约331.8亿元，同比增长2.42%
• 中泰证券：选举王洪为董事长，毕玉国为副董事长，李峰不再担任董事职务
• 阳光保险：12月9日于港交所上市，发售价5.83港元/股，估值达671亿港元，募资净额约64.195亿港元

投资建议

1. 保险板块

• 短期关注：开门红进展，预售保费增速边际回落，但储蓄类险种需求升温，头部公司有望实现正增长
• 中长期逻辑：稳增长政策和疫情防控优化将改善保险公司投资收益、居民消费意愿及保险销售场景，支撑资产和负债两端改善
• 推荐个股：中国平安、中国人寿
• 建议关注：中国人保、友邦保险、新华保险

2. 券商板块

• 当前估值：券商指数PB为1.34倍，处于历史3.74%分位数，具备左侧布局机会
• 投资逻辑：市场情绪改善、交易量回升、政策预期增强，券商板块有望再次启动
• 推荐个股：东方财富、中信证券
• 建议关注：香港交易所

风险提示

• 政策支持不及预期：可能对市场情绪和公司业绩造成冲击
• 市场大幅波动：受地缘政治、美联储加息等因素影响，市场存在不确定性
• 市场竞争加剧：头部效应明显，竞争加剧可能对公司经营带来压力

评级说明

分析师信息

• 分析师：刘雨辰（S0590522100001）、曾广荣（S0590522100003）
• 联系人：杨敏行（yangmx@glsc.com.cn）