20221211-中国银河-轻工行业行业周报_防疫优化带动消费复苏_政策助力看好竣工改善_21页_1mb

轻工行业周报总结（2022年12月11日）

核心观点

• 家居行业：政策放松趋势持续，家居龙头成长性突出。地产政策持续优化，有望带动竣工改善，释放家居需求。疫情优化促进线下客流复苏，整装渠道表现亮眼，龙头公司如欧派、索菲亚等增长显著。家居行业底部信号明确，基本面改善可期。
• 造纸行业：供应缓解推动盈利改善，建议关注龙头公司如太阳纸业、岳阳林纸及仙鹤股份。纸浆价格下行，文化纸盈利改善，废纸系价格持续下滑，静待需求修复。
• 包装行业：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强。建议关注上海艾录、奥瑞金及裕同科技。金属包装受益于啤酒罐化率提升及碳酸饮料扩张，塑料包装受益于奶酪行业增长。
• 轻工消费：新型烟草发展前景良好，文具市场持续扩容。思摩尔国际、晨光股份及浙江自然值得关注。

行业表现

本周行情回顾

• 轻工制造板块：整体上涨1.92%，在28个子行业中排名第12位。
• 涨幅前五：
  • 顾家家居：+21.87%
  • 蒙娜丽莎：+15.75%
  • 江山欧派：+14.28%
  • 索菲亚：+12.01%
  • 王力安防：+10.11%
• 跌幅前五：
  • 美利云：-15.67%
  • 大胜达：-15.01%
  • 翔港科技：-7.85%
  • 凯恩股份：-6.55%
  • 中锐股份：-6.24%

一周重点数据跟踪

造纸行业

废纸系

• 价格：废黄纸板价格下跌1.35%，瓦楞纸、箱板纸价格分别下跌0.57%、0.32%。
• 库存：废黄板纸库存天数环比下降0.87天，瓦楞纸和箱板纸库存环比增加。
• 毛利率：瓦楞纸毛利率上升0.6pct，箱板纸毛利率上升0.19pct。

浆纸系

• 纸浆价格：阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别下跌0.84%、0.06%、上涨0.62%。
• 外盘价格：阔叶浆、针叶浆外盘价格分别下跌4.61%、3.34%。
• 成品纸价格：双胶纸、双铜纸、白卡纸价格分别上涨0.01%、下跌0.71%、下跌0.95%。
• 毛利率：双胶纸、双铜纸、白卡纸毛利率分别为-0.63%、-16.06%、-13.02%，较上周有所波动。

特种纸

• 短期：浆价高企支撑特种纸提价，具备较强的价格传导能力。
• 中长期：下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业成长性显著。

家居行业

销售情况

• 营业收入：2022年1月至10月家具制造业营收6,107.5亿元，同比下跌6.2%；利润总额344.2亿元，同比上涨3.8%。
• 零售额：2022年1-10月家具类零售额1,290亿元，同比下降8.2%；10月单月零售额144亿元，同比下降6.6%，降幅收窄。

房地产

• 销售改善：商品房成交套数和面积均同比下滑，但降幅收窄。
• 竣工数据：10月房屋竣工面积环比增长41.51%，显示行业逐步回暖。

原材料

• 木材价格：CTI指数环比下跌。
• 五金价格：部分指数环比小幅波动。
• MDI/TDI：MDI价格上涨3.62%，TDI价格下跌0.59%。
• 软泡聚醚：价格环比下跌2.87%，同比下降38.66%。

包装行业

原材料价格

• 金属包装：镀锡板卷及铝材价格维持低位，成本压力缓解。
• 塑料包装：原材料价格低位波动，后续成本仍有下降空间。
• 纸包装：受益于环保趋势，需求增长可期。

重点业务

• 金属包装：受益于啤酒罐化率提升和能量饮料扩张。
• 塑料包装：奶酪棒包装成长迅速，具备较强技术壁垒。
• 纸包装：烟酒类零售复苏，推动需求增长。

轻工消费板块

电子烟

• 消费税落地：生产环节税率36%，出口适用退免税政策。
• 行业前景：国内监管落地，行业进入有序发展，头部企业受益。
• 市场数据：2021年全球雾化电子烟市场规模达93.35亿美元，预计2026年达282.04亿美元，CAGR为25.3%。
• 国内替代空间：我国烟民基数大，电子烟对传统卷烟替代潜力大。
• 建议关注：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。

文具行业

• 市场规模：2021年中国文具及办公用品市场规模220.98亿美元，CAGR为10.55%，预计2027年达327.35亿美元。
• 竞争格局：CR5为31.2%，得力集团市占率9.7%，晨光股份市占率8.4%。
• B端市场：大办公市场达万亿级，数字化采购渗透率不足3%，成长空间广阔。
• 建议关注：晨光股份、思摩尔国际、浙江自然。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体行业需求。
• 原材料价格大幅波动：对盈利造成不确定性。

建议关注公司

家居板块

• 定制龙头：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、江山欧派
• 软体龙头：顾家家居、喜临门、慕思股份

造纸板块

• 浆纸系龙头：太阳纸业、岳阳林纸
• 特种纸龙头：仙鹤股份

包装板块

• 纸包装：上海艾录
• 金属包装：奥瑞金
• 塑料包装：裕同科技

轻工消费板块

• 电子烟：思摩尔国际
• 文具：晨光股份
• 露营经济：浙江自然