20221204-西南证券-房地产行业周报_销售结构性修复_融资支持政策_三箭齐发__16页_2mb

销售结构性修复，融资支持政策“三箭齐发”总结

核心内容

2022年11月，中国房地产市场出现结构性修复迹象，销售和土拍热度有所回升，但整体仍处于低迷状态。融资支持政策“三箭齐发”为行业带来一定提振，房企股债融资持续落地，市场预期逐步改善。

主要观点

销售情况

• 11月百强房企销售金额：6122亿元，同比下降28%，降幅较上月收窄3个百分点。
• 11月百强房企销售面积：3472万方，同比下降34%，降幅较上月收窄9个百分点。
• 1-11月累计销售金额：65399亿元，同比下降43.3%。
• 1-11月累计销售面积：40432万平，同比下降47.8%。

销售表现分化

• 单月销售增长显著的房企：建发股份（+198%）、电建（+74%）、华发股份（+60%）、铁建（+27%）、中交（+20%）、滨江集团（+11%）、华润置地（+9%）。
• 1-11月累计销售表现较好的房企：越秀地产（+9%）、华发股份（0%）、建发房产（-2%）、华润置地（-7%）、中国铁建（-9%）、仁恒置地（-9%）。

土拍热度

• 北京：第四轮土拍大幅回温，整体溢价率10%，6宗含宅地块出让，民企仍未参与。
• 杭州：第四轮土拍8宗地块成功出让，全部由本地民企竞得，3宗触顶成交，平均溢价率8.4%。
• 无锡：第五轮土拍14宗地块出让，全部底价成交，超八成由城投平台竞得，央企、民企参与度明显降低。
• 深圳：第四轮土拍6宗地块成功出让，1宗流拍，3宗触顶成交，平均溢价率3.68%，供地质量有所下降。

房企投资力度

• 11月百强房企拿地销售比：降至0.18，为近三年最低。
• TOP10房企新增货值占百强总新增货值的一半，TOP11-20房企占24%，TOP21-30仅占3%。
• 2022年1-11月新增货值超2000亿元的房企：仅保利发展、华润置地两家。

关键信息

融资支持政策“三箭齐发”

• 第一支箭：房企融资环境改善。
• 第二支箭：支持房企发债融资，万科、龙湖、美的置业、新城控股、金地等已申请储架式注册发行。
• 第三支箭：支持房企配股融资，碧桂园、雅居乐等已进行配股融资，福星股份、北新路桥、世茂股份等发布非公开发行股票融资公告。

投资建议

• 开发企业：关注华发股份、建发股份、保利发展、滨江集团、天健集团、南山控股、华润置地、万科A等。
• 物管企业：关注碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等。

风险提示

• 销售恢复不及预期。
• 政策效果不及预期。
• 行业流动性风险。

行业及公司动态

政策动态

• 湖北省荆门市、商丘市、福建省三明市等地出台购房补贴和公积金支持政策，鼓励多子女家庭购房。
• 住建部公布城镇老旧小区改造计划，2022年1-10月开工5.21万个，覆盖859.25万户。
• 贝壳、美的置业、远洋集团等发布销售及交付数据，显示市场逐步复苏迹象。

公司动态

• 华南城：11月收入减少47.1%，净利润减少60.9%。
• 华夏幸福：赵鸿靖辞去副总裁职务，参与债务重组。
• 中国武夷：财务总监刘铭春辞职，董事会秘书陈雨晴兼任。
• 南山控股：新增40亿元借款额度，用于日常运营和项目开发。
• 旭辉集团：陈东彪辞任执行董事，汝海林获任。
• 景瑞控股：11月合约销售额约62.93亿元。
• 大名城：拟非公开发行股票，用于“保交楼、保民生”相关项目。
• 贝壳：2022年第三季度总交易额同比下降11.3%，净收入同比下降2.8%。
• 美的置业：1-11月销售额同比下跌42.52%，已获批准发行67.21亿元公司债券。
• 远洋集团：11月交付近4万套房源，其中7000套实现“交房即交证”。

附：重点房企销售数据（2022年11月）

附：重点房企新增货值排名（2022年1-11月）

附：重点公司盈利预测与评级