20210418-中州期货-钢材周报_一季度地产新开工较2019年同比下滑_库存继续去化_高位震荡_14页_1mb

报告摘要

钢材市场周度总结

核心内容概览

本周螺纹钢和热卷整体震荡上涨，螺纹钢2110合约收于5116，上涨0.95%；热卷2110合约收于5413，上涨1.08%。整体市场呈现震荡偏强格局，但需关注地产新开工对钢材消费的拉动强度及库存变化。

主要观点

1. 一季度地产数据表现

销售面积：1-3月商品房销售面积同比2019年增长20.7%，同比2020年增长63.8%，显示地产韧性较强。
开发投资：1-3月房地产开发投资完成额同比2019年增长15.9%，同比2020年增长25.6%。
新开工面积：1-3月新开工面积同比下降6.6%，低于2019年水平，对钢材消费拉动强度或低于预期。
竣工面积：1-3月竣工面积同比增长3.5%，显示房地产市场恢复较好。
土地购置：1-3月土地购置面积同比下降9.5%，3月单月购置面积同比2019年下降15.0%，土地成交价款同比2019年下降32.2%，显示房企拿地意愿有所减弱。

2. 产量变化

高炉产能利用率：本周上升至87.67%，环比上升0.73%，同比提高2.15%，显示生产恢复。
短流程产能利用率：本周为57.88%，环比上升0.82%，同比提高8.83%，电炉产能持续释放。
分品种产量：螺纹钢、线材、冷轧产量增加；热卷、中厚板产量下降，五大品种产量总体略降。

3. 表观消费

螺纹钢：周度表观消费453.58万吨，环比减少0.34%，同比下降1.81%。
热卷：周度表观消费328.72万吨，环比减少6.17%，同比下降1.10%。
总体消费：五大品种表观消费环比减少3.82%，同比下降1.21%，显示需求有所回落。

4. 库存变化

螺纹钢：总库存1435万吨，环比下降6.23%，库存去化速度加快。
热卷：总库存342万吨，环比下降4.09%，库存去化相对温和。
唐山钢坯库存：周环比增加19%，随着周边资源和进口坯到货，库存有望继续累积。

5. 钢厂利润与基差

钢厂利润：螺纹钢高炉利润725元/吨，环比下降83元/吨；热卷钢厂利润1025元/吨，环比下降93元/吨；电弧炉钢厂利润508元/吨，环比微增。
盘面利润：螺纹钢盘面利润806元/吨，环比下降128元/吨；热卷盘面利润未提及，但整体利润下降。
基差：螺纹钢2110合约基差151元/吨，周环比扩大39元/吨；热卷2110合约基差107元/吨，周环比缩小23元/吨，均小幅贴水。

关键信息

地产数据：销售和投资表现强劲，但新开工面积同比下降，对钢材消费的拉动强度或低于预期。
生产恢复：唐山8座高炉整改复产，高炉产能利用率提升，短流程产能利用率持续上升。
需求回落：建材表观消费略有回落，热卷表观消费降幅较大，显示需求疲软。
库存去化：螺纹钢库存继续去化，热卷库存下降，但唐山钢坯库存开始累积。
利润与估值：钢厂利润高位，但整体下降；基差较小，估值较高，市场对远期产量压缩预期乐观。

综合判断

本周钢材市场震荡偏强，螺纹钢和热卷均小幅上涨，但地产新开工面积同比下降，对钢材消费拉动强度或低于预期。同时，建材表观消费回落，热卷表观消费降幅明显，显示需求端压力。螺纹钢库存去化加快，热卷库存下降，但唐山钢坯库存开始累积，需关注后续库存变化对价格的影响。钢厂利润高位但整体下降，基差较小，估值偏高，下周钢价或高位震荡运行。