20220824-太平洋-广联达-002410.SZ-业绩稳健增长_激励目标彰显公司长期发展信心_6页_911kb
报告摘要
公司2022年中报及股票激励计划总结
核心内容概述
公司2022年上半年实现营业收入27.55亿元，同比增长28.16%；归母净利润3.97亿元，同比增长38.77%；扣非后的归母净利润3.69亿元，同比增长34.59%。整体业绩稳健增长，体现出公司在数字造价、数字施工业务上的强劲表现，同时通过股票激励计划进一步释放长期发展信心。
主要业务表现
数字造价业务
- 收入：20.99亿元，同比增长25.00%
- 云收入占比：74.32%，较2021年全年提升7.17个百分点
- 云合同签署额：17.07亿元，同比增长24.58%
- 云合同负债：21.93亿元，同比增长28.32%
云转型进入收官阶段，成效显著，业务增长稳定。
数字施工业务
- 收入：5亿元，同比增长56.94%
- 新签合同结构：企业级与项目级产品比例为15:85
- 基建合同占比：提升至10%以上，成为增长主要驱动力
公司通过聚焦大客户和大项目，积极把握基建领域发展机遇，推动施工业务快速增长。
数字设计业务
- 收入：0.49亿元，同比下降16.77%
- 收入下降原因：部分市政设计产品由一次性授权转为订阅模式，导致部分合同金额无法在当期确认，但还原同口径后营收与去年基本持平
设计业务收入略有下降，但整体保持稳定。
财务指标分析
毛利率与净利率
- 毛利率：85.46%，同比下降3.23个百分点
- 净利率：14.41%，同比提升1.10个百分点
- 扣非后净利率：13.40%，同比提升0.64个百分点
三费率（销售、管理、研发）均有所下降，有效提升了净利率表现。
营收与利润预测
| 年份 | 营收（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022E | 64.62 | 15.00% | 9.62 | 35.26% |
| 2023E | 77.55 | 20.00% | 12.33 | 27.89% |
| 2024E | 96.93 | 25.00% | 16.67 | 34.93% |
预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，2024年归母净利润目标为15.6亿元，对应增速为24.8%。
每股收益预测
| 年份 | EPS（元） |
|---|---|
| 2022E | 0.81 |
| 2023E | 1.04 |
| 2024E | 1.40 |
公司EPS持续上升，投资价值进一步凸显。
估值指标
| 年份 | PE（市盈率） | PB（市净率） | PS（市销率） | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| 2022E | 62.90 | 9.05 | 9.36 | 51.14 |
| 2023E | 49.07 | 8.56 | 7.80 | 40.33 |
| 2024E | 36.29 | 7.92 | 6.24 | 30.20 |
估值指标持续下降，反映市场对公司未来业绩的乐观预期。
股票激励计划
公司发布新一轮股票激励计划，向417名核心人员授予775.95万股，授予价格为25.04元/股。激励目标为：
- 2022年：归母净利润9.5亿元（同比增长43.7%）
- 2023年：归母净利润12.5亿元（同比增长31.6%）
- 2024年：归母净利润15.6亿元（同比增长24.8%）
该计划显示公司对长期发展的信心，有助于增强核心团队稳定性，推动公司持续增长。
投资建议
- 评级：买入
- 理由：公司是国内领先的云计算龙头企业之一，围绕建筑垂直领域不断内生外延布局，未来三年EPS预计分别为0.81元、1.04元和1.40元，增长潜力大。
风险提示
- BIM落地不及预期
- 新业务拓展不及预期
- 行业竞争加剧
股票数据
| 指标 | 数值（百万股） |
|---|---|
| 总股本/流通 | 1,191/995 |
| 总市值/流通 | 60,516/50,561 |
| 12个月最高/最低（元） | 74.51/41.79 |
公司市值稳定，流通股比例较高，市场认可度良好。
投资评级说明
行业评级
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间
联系信息
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