20160214-国金证券-农牧渔行业周报_政策蜜月期淡去_重新归核养殖_12页_1mb

报告摘要

本文档是一份关于农牧渔行业及相关子板块（如畜禽养殖、糖业、水产品等）的行业分析报告，主要涵盖市场表现、政策影响、价格数据、投资建议以及风险提示等内容。报告指出，随着政策催化期的结束，市场开始回归基本面，畜禽养殖板块具有较高的投资价值，同时糖价和饲料成本的变化也对行业产生重要影响。

长期竞争力评级：高于行业均值，显示行业整体具备较强的竞争力。
市场数据：
- 行业优化平均市盈率：54.33
- 市场优化平均市盈率：16.35
- 国金农牧渔指数：6713.20
- 沪深300指数：2963.79
- 上证指数：2763.49
- 深证成指：9673.48
- 中小板综指：10106.34

投资建议：推荐组合包括民和股份、温氏股份、牧原股份、南宁糖业等。
政策影响：一号文件落地，政策催化期结束，但对行业仍有一定支撑。
价格与盈利：
- 生猪价格维持高位，达到18.55元/kg，行业平均自繁自养头均盈利551元。
- 毛鸡价格上涨至7.40元/kg，盈利达0.62元/羽。
基本面支撑：
- 母猪存栏量持续下滑，显示行业产能处于低位，猪价仍有上涨空间。
- 鸡苗价格上涨，供给收缩逻辑向下传导，鸡肉/猪肉比率回升至0.4，存在低估。
周期判断：2016年畜禽价格处于周期上行阶段，春节后为全年配置的上佳时机。
温氏股份推荐理由：
- 业务最纯正，规模增长确定性高。
- 成本优势显著，玉米、豆粕价格下降。
- 当前估值12倍左右，在养殖股中具有优势。
- 推出员工持股计划，提供新的安全边际。

投资建议：继续推荐南宁糖业。
糖价趋势：
- 糖价在2015年三季度开始上涨，预计2016年国内外糖价将先后迎来上升拐点。
- 国内15/16榨季产量预计下滑至不足910万吨，国际库存预计开启下降周期。
- 国内糖价预计维持上行态势，配额外进口糖与国内价差缩小。
南宁糖业优势：
- 最纯的糖业股，稀缺性高。
- 历史景气高点吨市值曾达1.77万元，预计本轮景气高点市值有望达125亿。
- 定增解禁时间临近，当前价格仍低于定增价，具备安全边际。

推荐组合：民和股份、温氏股份、牧原股份、南宁糖业。
投资逻辑：
- 畜禽养殖板块在基本面和估值方面优势显著，且春节后为全年配置黄金时机。
- 糖价将进入长期上涨趋势，建议从大周期角度布局。
- 饲料成本下降为养殖股提供盈利支撑。

温氏股份：
- 非公开发行与员工持股计划，募集11.6亿元用于多个养殖项目。
- 2016年1月销售肉猪160.87万头，收入30.62亿元，销售均价17.22元/kg。
龙力生物：
- 开发玉米全株产业链，成立新材料科技公司。
神农基因：
- 与地方政府合作建设粮食生产基地，提升供应链管理能力。
安琪酵母：
- 投资2091万元更新生产线，提高产能与品质，降低成本。
东凌粮油：
- 设立子公司用于钾盐业务支持。
大北农：
- 收购天佑牧业、丹寨时代，拓展种猪养殖与饲料产业。
- 设立武汉昌农公司，推动20000头母猪目标。
唐人神：
- 控股股东质押股份，用于股票质押式回购交易。
- 收购龙华农牧和比利美英伟，用于猪产业链拓展。
西王食品：
- 股份质押情况，显示大股东资金压力。
星河生物：
- 刘天尧先生股份全部质押，持股比例7.15%。
新中基：
- 大股东质押股份，用于融资。
獐子岛：
- 大股东股份质押，显示公司流动性风险。
华英农业：
- 重要股东质押股份，用于融资。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
- 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。