20160214-华创证券-农业：坚定布局养殖股，全球主要农产品库销比维持高位_23页_1mb

农业行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了农业行业的市场表现、价格走势、行业数据及投资策略，重点推荐养殖板块，并对相关公司进行了详细点评。农业指数在春节前一周上涨2.53%，跑赢沪深300指数1.93个百分点，显示出市场对农业板块的看好。

主要观点

1. 行业数据点评

• 生猪价格：2月4日全国生猪价格为18.57元/公斤，较前一周上涨3.05%，同比上涨51.10%。
• 猪肉价格：2月4日猪肉价格为29元/公斤，较前一周上涨0.59%，同比上涨42.72%。
• 猪粮比：2月4日猪粮比为9.57，较前一周上涨5.16%，同比上涨79.89%。
• 自繁自养盈利：自繁自养头均盈利751元。
• 仔猪价格：全国仔猪价格为30.29元/公斤，较前一周下跌11.28%，但同比上涨33.14%。
• 二元母猪价格：二元母猪价格为1760元/头，较前一周上涨3.04%，同比上涨27.63%。
• 鸡苗价格：山东烟台鸡苗价格为3.65元/羽，较前一周上涨10.61%。
• 海参与鲍鱼价格：威海海参批发价为90元/公斤，较前一周下跌13.46%，同比下跌25%；鲍鱼批发价为130元/公斤，与前一周持平，同比上涨8.33%。

2. 投资要点

• 猪价上涨周期：预计本轮猪价上涨周期将延续至2017Q1，推荐牧原股份（2016PE12.5倍）、温氏股份（2016PE15倍），关注天邦股份、雏鹰农牧。
• 禽流感影响：受美国、法国禽流感事件影响，2016年祖代鸡引种量预计继续回落，2016-2017年肉鸡产业链景气度将持续提升，推荐仙坛股份（2016PE17倍）、圣农发展（2016PE14.4倍）、民和股份（2016PE17.7倍）、益生股份（2016PE21倍）。

3. 推荐公司及评级

关键信息

一、投资策略与建议

• 推荐关注牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、北大荒、隆平高科等公司。
• 牧原股份：受益于猪价反转，控股股东和员工参与定增彰显信心。
• 仙坛股份：受益于鸡肉价格反转，2016年PE在17倍。
• 圣农发展：受益于鸡肉价格反转，2016年PE在14.4倍。
• 益生股份：受益于鸡肉价格反转，若2016年父母代鸡苗销售均价恢复至25元/套，商品代鸡苗均价恢复至4.0元/羽，2016年PE在21倍。
• 北大荒：受益于农垦改革。
• 隆平高科：中信集团入主，公司有望通过并购实现内生外延双轮驱动。

二、上周行情回顾

• 农林牧渔(申万)指数上涨2.53%，中小板指数上涨3.68%，沪深300指数上涨0.60%。
• 农林牧渔年初至今下跌22.62%，中小板下跌25.10%，沪深300下跌20.56%。
• 农林牧渔在申万28个子行业中排名第6位。

三、估值分析

• 2月5日农业板块绝对PE为60.59倍，绝对PB为4.07倍。
• 历史均值分别为63.48倍和3.86倍。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为1.3倍和1.0倍。
• 相对沪深300PE和PB分别为5.5倍和2.9倍。

四、行业一周数据及点评

初级农产品

• 玉米：2月5日现货价2058.44元/吨，较上周下跌0.15%，同比下跌12.99%。
• 大豆：2月5日现货价3414.74元/吨，与上周持平，同比下跌9.42%。
• 豆粕：2月5日现货价2679.70元/吨，较上周上涨0.03%，同比下跌10.50%。
• 小麦：2月5日现货价2331.43元/吨，较上周上涨0.12%，同比下跌8.90%。
• 棉花：NYMEX棉花价格59.97美分/磅，较上周下跌1.90%，同比下跌2.95%。
• 原糖：NYBOT11号原糖价格13.32美分/磅，较上周上涨1.22%，同比下跌7.88%。

农产品加工及养殖

• 生猪：2月4日全国生猪价格18.57元/公斤，较上周上涨3.05%，同比上涨51.10%。
• 猪肉：2月4日猪肉价格29元/公斤，较上周上涨0.59%，同比上涨42.72%。
• 猪粮比：9.57，较上周上涨5.16%，同比上涨79.89%。
• 自繁自养盈利：751元/头。
• 仔猪：全国仔猪价格30.29元/公斤，较上周下跌11.28%，但同比上涨33.14%。
• 二元母猪：价格1760元/头，较上周上涨3.04%，同比上涨27.63%。
• 鸡苗：山东烟台鸡苗价格3.65元/羽，较上周上涨10.61%。
• 肉毛鸡：山东烟台肉毛鸡价格3.40-3.50元/斤。
• 海参与鲍鱼：威海海参批发价90元/公斤，较上周下跌13.46%，同比下跌25%；鲍鱼批发价130元/公斤，与上周持平，同比上涨8.33%。

行业动态

1. 美国农业部公布2016年2月供需报告

• 玉米：全球玉米库消比为19.2%，中国玉米库消比为51.6%。
• 大豆：全球大豆库消比为18.1%，中国大豆库消比为16.1%。
• 小麦：全球小麦库消比为27.3%，中国小麦库消比为81.4%。
• 豆油：全球豆油库消比为5.8%，中国豆油库消比为5.8%。

2. 其他行业动态

• 全球食品价格：1月全球食品价格降至近7年最低。
• 超标粮食处置：我国将逐步建立超标粮食处置长效机制。
• 转基因大豆：中国批准进口孟山都新一代转基因大豆。
• 稻谷最低收购价格：发改委公布2016年稻谷最低收购价格。

风险控制

• 行业评级为买入。
• 评级变动为维持评级。

证券分析师

• 姓名：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 电话：021-31758467
• 邮箱：wangying@hcyjs.com

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：2015年至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表4：2016年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表9：农业股相对PE（2010年至今，周）
• 图表10：农业股相对PB（2010年至今，周）
• 图表11：CBOT玉米期货价走势图
• 图表12：国内玉米现货价走势图
• 图表13：CBOT大豆期货价走势图
• 图表14：国内大豆现货价走势图
• 图表15：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表16：国内豆粕现货价走势图
• 图表17：CBOT小麦期货价走势图
• 图表18：国内小麦现货价走势图
• 图表19：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表20：白糖现货价和期货价走势图
• 图表21：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表22：棉花现货价和期货价走势图
• 图表23：生猪和猪肉价格走势图
• 图表24：生猪养殖盈利走势图
• 图表25：仔猪价格走势图
• 图表26：二元母猪价格走势图
• 图表27：猪粮比走势图
• 图表28：猪配合饲料价格走势图
• 图表29：鸡苗价格走势图
• 图表30：鸭苗价格走势图
• 图表31：白羽肉鸡主产区均价
• 图表32：肉鸭主产区均价
• 图表33：肉鸡养殖利润
• 图表34：肉鸭养殖利润
• 图表35：威海海参、鲍鱼批发价走势图
• 图表36：威海扇贝批发价走势图
• 图表37：美国玉米库消比
• 图表38：美国大豆库消比
• 图表39：美国小麦库消比
• 图表40：中国玉米库消比
• 图表41：中国大豆库消比
• 图表42：中国小麦库消比
• 图表43：美国豆油库消比
• 图表44：中国豆油库消比

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