20160214-华创证券-农业：坚定布局养殖股，全球主要农产品库销比维持高位_1mb

农业行业分析报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于农业板块，重点分析了养殖股及农产品价格走势，并结合行业动态提出投资建议。报告指出，春节前一周农业指数上涨2.53%，跑赢沪深300指数1.93个百分点，显示农业板块在市场波动中表现相对较好。同时，全球主要农产品库销比维持高位，表明供需关系紧张，有利于养殖板块的业绩增长。

主要观点

1. 养殖板块前景乐观

   • 猪价上涨周期预计延续至2017Q1，生猪价格较上周上涨3.05%，猪肉价格上涨0.59%，猪粮比上涨5.16%。自繁自养头均盈利达751元，为本轮上涨周期新高。
   • 鸡苗价格在山东烟台上涨10.61%，显示鸡肉价格反转迹象，受益于祖代鸡引种量锐减。
   • 建议关注牧原股份、温氏股份、仙坛股份、益生股份、民和股份、圣农发展、隆平高科及北大荒等公司。

2. 行业动态影响

   • 美国、法国禽流感事件导致祖代鸡引种量减少，进一步利好我国肉鸡产业链。
   • 中国批准进口孟山都新一代转基因大豆，推动农业技术发展。
   • 我国将逐步建立超标粮食处置长效机制，提升行业规范性。

3. 市场表现

   • 农林牧渔指数在2016年初至今下跌22.62%，但上周上涨2.53%，表现出短期反弹趋势。
   • 农业板块相对沪深300和中小板PE分别为5.5倍和1.3倍，PB分别为2.9倍和1.0倍，估值处于相对低位。

4. 全球农产品供需

   • 美国农业部供需报告显示，全球玉米、大豆、小麦库消比维持高位，反映出全球农产品供需紧张。

关键信息

一、推荐公司及评级

二、行业数据点评

1. 初级农产品

• 玉米：2月5日现货价2058.44元/吨，较上周下跌0.15%，同比下降12.99%。
• 大豆：2月5日现货价3414.74元/吨，与上周持平，同比下降9.42%。
• 豆粕：2月5日现货价2679.70元/吨，较上周上涨0.03%，同比下降10.50%。
• 小麦：2月5日现货价2331.43元/吨，较上周上涨0.12%，同比下降8.90%。
• 棉花：2月5日NYMEX棉花价格59.97美分/磅，较上周下跌1.90%，同比下降2.95%。
• 白糖：2月5日NYBOT11号糖期货收盘价13.32美分/磅，较上周上涨1.22%，同比下降7.88%。

2. 农产品加工及养殖

• 生猪：2月4日全国生猪价格18.57元/公斤，较上周上涨3.05%，同比上涨51.10%。
• 猪肉：2月4日全国猪肉价格29元/公斤，较上周上涨0.59%，同比上涨42.72%。
• 猪粮比：2月4日猪粮比9.57，较上周上涨5.16%，同比上涨79.89%。
• 仔猪：2月4日全国仔猪价格30.29元/公斤，较上周下跌11.28%，但同比上涨33.14%。
• 二元母猪：2月4日二元母猪价格1760元/头，较上周上涨3.04%，同比上涨27.63%。
• 鸡苗：2月5日山东烟台鸡苗价格3.65元/羽，较上周上涨10.61%。
• 海参与鲍鱼：威海海参批发价90元/公斤，较上周下跌13.46%，同比下降25%；鲍鱼批发价130元/公斤，与上周持平，同比上涨8.33%。

风险控制

报告提到需关注全球农产品供需变化及国内政策对农业行业的影响，同时强调养殖行业盈利能力和市场风险。

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合（业绩与看点）
• 图表3：农业板块与沪深300和中小板走势比较
• 图表4：2016年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE走势
• 图表10：农业股相对PB走势
• 图表11：CBOT玉米期货价走势图
• 图表12：国内玉米现货价走势图
• 图表13：CBOT大豆期货价走势图
• 图表14：国内大豆现货价走势图
• 图表15：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表16：国内豆粕现货价走势图
• 图表17：CBOT小麦期货价走势图
• 图表18：国内小麦现货价走势图
• 图表19：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表20：白糖现货价和期货价走势图
• 图表21：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表22：棉花现货价和期货价走势图
• 图表23：生猪和猪肉价格走势图
• 图表24：生猪养殖盈利走势图
• 图表25：仔猪价格走势图
• 图表26：二元母猪价格走势图
• 图表27：猪粮比走势图
• 图表28：猪配合饲料价格走势图
• 图表29：鸡苗价格走势图
• 图表30：鸭苗价格走势图
• 图表31：白羽肉鸡主产区均价
• 图表32：肉鸭主产区均价
• 图表33：肉鸡养殖利润
• 图表34：肉鸭养殖利润
• 图表35：威海海参、鲍鱼批发价走势图
• 图表36：威海扇贝批发价走势图
• 图表37：美国玉米库消比
• 图表38：美国大豆库消比
• 图表39：美国小麦库消比
• 图表40：中国玉米库消比
• 图表41：中国大豆库消比
• 图表42：中国小麦库消比
• 图表43：全球豆油库消比
• 图表44：美国豆油库消比
• 图表45：中国豆油库消比

证券分析师

• 分析师：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 电话：021-31758467
• 邮箱：wangying@hcyjs.com

总结

报告强调了农业板块在猪价和鸡价反转背景下的投资机会，建议关注养殖板块及具有农垦改革背景的公司。同时，关注全球农产品供需变化及国内政策动向，以把握行业发展趋势。