20181126-浙商证券-通信行业周报（2018年第47周）_Q3全球RAN市场增长强劲_中国联通持续降本增效_15页_1mb

通信设备行业周报总结（2018年第47周）

核心内容概览

2018年第四季度，通信设备行业迎来积极变化，尤其在5G领域。全球RAN市场在2018年第三季度表现出强劲增长，创下自2014年以来的最强增长率。中国通信行业，特别是中国联通，通过机制体制改革和混改成果，展现出显著的降本增效和5G布局优势。此外，A股和美股通信行业整体表现承压，但部分细分领域如5G、车联网、光模块等仍具有投资潜力。

主要观点

全球RAN市场增长强劲

• Dell’Oro Group报告显示，2018年第三季度全球RAN市场实现高单位数百分比增长，为自2014年以来最强增长。
• 市场格局变化：华为与爱立信之间的差距缩小，中兴通讯市场份额增长5%，重新回到第四名。
• 亚太地区主导：亚太地区仍是全球最大和增长最快的RAN市场，占全球市场份额的58%。
• 5G进展加速：多家企业已获得5G商用合同，包括华为、爱立信、诺基亚、三星、中兴通讯等，显示5G建设在全球范围内加快。

中国联通机制体制改革

• 员工流动与激励：2018年前三季度，14.4万员工进入2.4万个划小承包单元，一线员工薪酬同比增幅超20%。
• 改革成果显著：中国联通混改后财务费用大幅降低，公司整体运营效率提升。
• 5G布局优势：基于3.5G产业链的良好基础，中国联通有望在2019年5G竞争中获得先发优势。
• 未来增长点：公司正积极布局5G、产业互联网、云计算等新兴领域，提升综合竞争力。

A股通信行业表现

• 整体下跌：上周A股通信行业指数下跌3.5%，但北斗导航跌幅最小，仅为2.4%。
• 个股表现：中光防雷、太辰光、海格通信跑赢中信通信指数，分别上涨4.1%、1.6%、0.4%。
• 估值水平：通信行业PE-TTM为49.3，低于国防军工板块。人工智能板块估值最高，达81.5，而光纤光缆板块估值最低，为14.7。

美股通信行业表现

• 整体下跌：上周美股电信业务指数下跌1.48%，信息技术指数下跌4.57%。
• 核心美股标的：推荐的美股核心标的中，威瑞森电信、T-Mobile US Inc等表现相对较好，而爱立信、诺基亚等主设备商则出现较大跌幅。

关键信息

本周重点推荐个股

细分行业评级

重点推荐个股评级

行业动态

政策与市场动态

• 国家制造强国建设领导小组召开车联网产业发展会议，推动行业发展。
• 工信部发布10月通信业数据：增速持续回落，量收剪刀差扩大。
• 三大运营商运营数据：中国移动4G用户突破7亿，4G渗透率76.2%，继续领先。

5G进展

• 全球5G布局：华为、中兴、诺基亚、爱立信等主设备商已获得多个5G商用合同。
• 中国5G计划：预计2018年底前完成5G频谱资源许可方案，2019年开始5G预商用，2020年正式商用。
• 5G试验网络：中国移动、中国联通等运营商在多个城市启动5G试验，推动5G设备需求。

光通信

• 市场增长预测：全球电信电缆市场规模预计在2023年达到508亿美元，年复合增长率5.4%。
• 设备采购：中国移动集采1000万个eSIM芯片，推动光通信设备需求。

车联网与物联网

• 车联网市场：2017年市场规模达114.4亿美元，预计2020年将达338.2亿美元，年复合增长率43.52%。
• 企业合作：华为与中兴在车联网领域布局广泛，OBD产品出货量全球第一。

重要公告

重大合同

• 科陆电子中标国家电网电能表及用电信息采集设备招标，预计中标金额约1.86亿元。
• 日海智能中标物联网终端设备采购及安装项目。
• 华力创通中标天通手机集中采购项目，预计采购5万台。
• 高新兴控股子公司中兴智联与重庆市城投标信签署1.6989亿元购销合同。

股权激励与回购

• 光环新网高管拟减持公司股份，不超过0.25%。
• 通鼎互联拟回购公司股份，金额在5000万至2亿元之间。
• 深南电路拟向150名激励对象授予280万股股票，价格为46.37元/股。

发行与并购

• 光库科技完成对深圳加华微捷科技的收购。
• 新海宜决定终止对陕西通家的收购。
• 路畅科技终止部分募集资金投资计划。

解禁与政府补助

• 数知科技1.57%股份将于11月27日解禁。
• 金卡智能3.24%股份将于11月26日解禁。
• 神州信息子公司获得政府补助2998.41万元。

投资建议

• 重点推荐：5G相关领域，如主设备商（中兴通讯、烽火通信）、光模块/器件（光迅科技、中际旭创）、车联网（高新兴、海格通信）等。
• 关注标的：5G智慧灯杆（华体科技）、5G通信防雷（中光防雷）、5G监控（太辰光）等。
• 建议关注：中国联通，其在5G竞争中具备先发优势，混改成果显著，具备持续增长潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧，技术更新迅速，企业需持续投入研发。
• 政策变化可能影响5G建设进度及设备需求。
• 个股表现受市场波动影响，需综合考虑自身投资目标及风险承受能力。

总结

2018年第四季度，通信设备行业在全球RAN市场增长和5G布局的推动下展现出强劲的发展势头。中国联通通过机制体制改革和混改成果，显著提升了运营效率和市场竞争力。A股和美股通信行业整体承压，但部分细分领域如5G、车联网、光模块等仍具备投资价值。投资者应关注5G产业链、主设备商、光模块及车联网等领域的投资机会，同时注意市场波动和政策变化带来的风险。