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情绪择时周报（210627）总结

核心内容

本周A股市场情绪有所回暖，风险偏好提升，成长风格表现强劲，市场短期反弹趋势有望延续。资金面和情绪面均出现积极信号，公募基金发行规模上升，两融余额持续增长，股指期货贴水收窄，信用成交占比提升，情绪得分达到60分，显示出市场信心的恢复。

主要观点

• 市场整体情绪向好：股指期货贴水收窄，信用成交占比提升，情绪得分显著上升，表明投资者情绪趋于乐观。
• 成长风格领涨：市场资金更倾向于成长类资产，显示出对高增长行业的情绪偏好。
• 资金面改善：公募基金发行规模上升，两融余额延续升势，产业资本减持虽仍处于高位，但整体资金面有所好转。
• 行业风格趋于均衡：随着信用扩张边际放缓，大小盘风格或将趋于均衡，周期行业盈利弹性更大，但中上游板块预期转弱，配置性价比下降。
• 北上资金净流入显著：过去一周北上资金净流入209亿元，主要流入钢铁、建材、煤炭、银行、机械等行业，流出餐饮旅游、轻工制造、石油石化、食品饮料、家电等行业。

关键信息

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月新发基金规模约700亿元，环比提升。
• 仓位估计：公募基金平均仓位约92%，处于过去一年的83.2%分位数，表明市场配置较为积极。

二、衍生品指标

• 股指期货贴水：
  • IF合约贴水0.38%，处于过去一年56%分位。
  • IH合约贴水0.5%。
  • IC合约贴水0.2%，处于过去一年94.8%分位。
• 50ETF期权波动率：当前隐含波动率为21，处于过去一年3.6%分位，显示市场波动预期较低。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月产业资本减持725亿元，净减持规模环比扩大。
• 北上资金：过去一周净流入209亿元，处于过去一年81.6%分位。主要流入行业为钢铁、建材、煤炭、银行、机械，流出行业为餐饮旅游、轻工制造、石油石化、食品饮料、家电。
• IPO募集规模：过去一月IPO募集规模为600亿元，发行规模变动不大。

四、其它情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数浮动收益率为5%，处于过去一年71.6%分位。
  • 沪深300指数浮动收益率为1.5%，处于过去一年20%分位。
  • 中证500指数浮动收益率为5%，处于过去一年82.4%分位。
• 两融余额：当前为17658亿元，融资成交额占比为9.5%，处于过去一年46.8%分位。
• N日均线以上股票数量占比：60%的股票收盘价位于60日均线以上，62%的股票处于120日线以上，显示市场整体偏强。

五、行业风格判断

• 大小盘风格均衡：随着信用扩张边际放缓，大小盘风格或将趋于均衡。
• 行业动量因子排序：
  • 排名靠前的行业包括通信、商贸零售、银行、农林牧渔、钢铁、基础化工、石油石化、机械、医药、轻工制造。
  • 排名靠后的行业包括传媒、电子、纺织服装、建材、汽车、房地产、消费者服务、有色金属、计算机、电力设备及新能源、电力及公用事业。

六、情绪指标综合打分

• 情绪得分：本周情绪得分上升至60分，显示市场情绪明显改善。
• 投资建议：在风险偏好提升的背景下，市场短期反弹趋势有望延续，但需警惕系统性风险、监管政策变动及外部环境变化。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A股市场以沪深300指数为基准，其他市场以相应指数为基准。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于其客户使用。本公司及其研究人员基于可信的公开资料进行分析，结论独立、客观、公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注相应更新或修改，本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。市场有风险，投资需谨慎。