20210606-中泰证券-情绪择时周报_外资流入放缓_A股横盘震荡_12页_1mb

情绪择时周报总结（210606）

核心内容概览

本周A股市场整体呈现横盘震荡态势，外资流入放缓，市场缺乏明显的增量资金支撑。同时，产业资本减持规模仍偏高，公募基金发行规模维持低位，IPO募集金额亦保持低位，表明市场情绪整体偏谨慎。

主要观点

• 资金面：外资净流入从上周的400亿下降至89亿，市场资金面偏紧，难以推动行情持续上攻。
• 行业表现：化工、煤炭等行业表现相对较好，反映出周期性行业在经济复苏背景下具备更强的盈利弹性。
• 风格判断：随着银行总信用扩张边际放缓，大小盘风格或将趋于均衡。
• 情绪指标：市场情绪得分略降至59分，表明市场短期内难有系统性机会，震荡格局或持续。

关键信息

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月新发基金规模约449亿元，处于低位。
• 仓位水平：公募基金平均仓位约89%，处于过去一年48%分位数，表明市场整体仓位偏中性。

二、衍生品指标

• 股指期货贴水：
  • IF贴水0.25%，处于过去一年70.8%分位数；
  • IH贴水0.28%；
  • IC贴水0.36%，处于过去一年86.4%分位数。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为23.5，处于过去一年33.2%分位数，波动预期较低。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月产业资本减持537亿元，净减持规模环比扩大。
• 北上资金：过去一周净流入89亿元，处于过去一年56.4%分位数。
• 行业偏好：北上资金主要流入食品饮料、石油石化、国防军工、钢铁、电子等行业，流出较多的行业包括基础化工、银行、医药、有色金属、轻工制造。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为3.6%，处于过去一年66%分位数；
  • 沪深300指数为3%，处于过去一年27.2%分位数；
  • 中证500指数为4.4%，处于过去一年81.6%分位数。
• 两融余额：当前为17319亿元，两融成交占比为9.6%，处于过去一年54.8%分位数。
• IPO募集规模：过去一月为351亿元，较前期有所下降。
• 均线以上股票占比：60日线以上股票占比为59%，120日线以上股票占比为55%，表明市场整体处于震荡状态。

五、行业风格判断

• 总信用扩张边际放缓，但仍处于高位，预计大小盘风格趋于均衡。
• 行业动量因子预测排序显示，通信、商贸零售、银行等排名靠前，可能为短期看好行业。

六、情绪指标综合打分

• 外资净流入下降，产业资本减持偏高，公募基金发行和IPO规模低位，情绪得分降至59分。
• 市场缺乏系统性机会，短期以震荡为主。

风险提示

• 市场系统性风险；
• 监管政策超预期变动；
• 外部环境变化超预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%-15%）、持有（预期涨幅-10%至+5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%至+10%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 评级标准基于报告发布日后6-12个月内相对基准指数的表现，基准指数根据市场类型不同而有所区别。

重要声明

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