20210620-中泰证券-情绪择时周报_市场尚无动力走出震荡格局_12页_1mb

情绪择时周报总结（210620）

核心内容

本周A股市场整体呈现震荡格局，主要受资金面和情绪面影响，市场缺乏明显上涨动力。科技股如半导体表现较好，而周期股则相对弱势。分析师唐军与张晗共同发布报告，对当前市场情绪及资金动向进行了详细分析。

主要观点

• 市场情绪持续低迷：市场情绪得分连续三周下降，目前为37分，显示投资者信心不足，短期内市场仍以震荡为主。
• 资金面未现改善：尽管公募基金发行规模有所提升，但产业资本减持规模扩大，北上资金净流出80亿，整体资金面未改善。
• 行业风格趋于均衡：随着银行总信用扩张边际放缓，大小盘风格或将趋于均衡。周期行业盈利弹性较大，经济复苏仍在延续。
• 高估值资产承压：当前市场无明显增量资金，高估值资产面临较大压力，建议关注估值较低且景气度改善的资产。

关键信息

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月新发基金规模约749亿，环比有所提升。
• 仓位水平：公募基金平均仓位约91%，处于过去一年的63.2%分位数，表明市场整体仓位偏中性。

二、衍生品指标

• 股指期货贴水：IF贴水0.78%，IH贴水0.9%，IC贴水0.65%。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为22.3%，处于过去一年的17.2%分位数，显示市场波动预期较低。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月产业资本减持698亿，净减持540亿，减持规模环比扩大。
• 北上资金：过去一周净流出80亿，处于过去一年的14.8%分位数，显示外资情绪偏谨慎。
• IPO募集规模：过去一月IPO募集规模为602亿，发行规模较前期有所上升。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：万德全A指数为2.3%，沪深300指数为-1%，中证500指数为3.2%。
• 两融余额：当前两融余额为17399亿，融资成交额占比为9%，处于过去一年的26.4%分位数。
• N日均线以上股票占比：60日均线以上股票占比53%，120日均线以上股票占比56%，显示市场整体处于相对高位。

五、行业风格判断

• 大小盘风格均衡：总信用扩张边际放缓，但仍处于高位，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业动量因子排序：根据动量因子预测，短期表现较好的行业包括通信、商贸零售、银行、农林牧渔、钢铁、基础化工、石油石化、机械、医药、轻工制造等。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料和研究观点，不构成任何投资建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告版权归属中泰证券股份有限公司，未经许可不得发布或复制。