20210704-中泰证券-情绪择时周报_风险偏好回落_市场短期震荡_12页_1mb

情绪择时周报总结（210704）

核心内容概览

本周市场情绪有所回落，整体风险偏好下降，市场进入短期震荡阶段。尽管北上资金净流入有所放缓，但公募基金发行规模攀升至月度千亿水平，两融余额继续上升，显示市场资金面整体保持稳定。行业风格方面，大小盘趋于均衡，周期中上游板块预期转弱，配置性价比下降。

主要观点

1. 市场情绪变化

• 市场热点降温：本周市场热点有所回落，情绪得分降至47分，风险偏好短期骤降。
• 资金面稳定：北上资金净流入14亿，但产业资本净减持556亿，显示外资态度偏谨慎，而产业资本减持规模扩大。
• 公募基金活跃：股票类基金发行规模达992亿，处于过去一年较高水平，公募基金平均仓位约92%，位于83.2%分位，显示市场信心有所回升。

2. 衍生品市场

• 股指期货贴水：IF贴水0.7%，IH贴水0.77%，IC贴水0.28%，其中IC贴水处于较高分位，显示中证500板块预期偏强。
• 期权波动率：上证50ETF期权隐含波动率为22，处于过去一年13.2%分位，显示市场波动预期较低。

3. 行业风格判断

• 大小盘均衡：随着总信用扩张边际放缓，大小盘风格或趋于均衡。
• 周期行业盈利弹性大：经济复苏仍在延续，周期行业盈利弹性更大，但市场对中上游板块预期转弱，配置性价比下降。
• 行业动量因子排序：根据动量因子预测，纺织服装、商贸零售、有色金属等行业排名靠前，而银行、非银金融等排名靠后。

4. 其他情绪指标

• 筹码浮盈：万德全A指数浮盈2.9%，沪深300为-1.8%，中证500为2%，显示大盘指数浮盈率偏低，中小盘相对较好。
• 两融余额：当前两融余额为17740亿，融资成交占比为9.7%，处于过去一年63.6%分位，显示市场融资需求稳定。
• IPO募集规模：过去一月IPO募集规模为518亿，发行规模变动不大。
• 均线以上股票占比：47%的股票位于60日均线以上，53%的股票位于120日均线以上，显示市场整体处于震荡状态。

关键信息汇总

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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