20251117-国贸期货-_原油周报（SC）_对俄制裁进一步升级_国际油价宽幅波动_26页_1mb

报告概述

• 标题：原油周报（SC）
• 发布机构：国贸期货能源化工研究中心
• 发布日期：2025-11-17
• 核心观点：油价短期震荡，长期重心下移
• 投资建议：单边观望，套利观望，关注政策风险

主要影响因素

1. 地缘政治：

   • 乌克兰袭击俄新罗西斯克港，每日供应中断220万桶，相当于全球2%。
   • 美国启动对俄原油制裁（11月21日生效），市场不确定性上升。

2. OPEC+政策：

   • 继续小幅增产13.7万桶/日，试图恢复市场份额，但加剧供应过剩担忧。
   • 2024年第一季度暂停增产，显示政策灵活性。

3. 供需数据：

   • 全球原油产量较前期下降，但净出口国产量回升。
   • 美国库存持续增加，但炼厂开工率上升，需求支撑有限。
   • 燃料需求进入淡季，中长期供需偏空。

4. 宏观环境：

   • 美联储降息概率上升（80%分析师预期12月降息25BP）。
   • 美元指数震荡，与油价走势分化。

数据要点

• 价格波动：SC原油周度下跌0.69%，布伦特原油上涨0.93%。
• 库存变化：美国商业原油库存大增641.3万桶，创2025年5月以来新高。
• 期货曲线：近月月差走弱，内外价差扩大，远期曲线偏空。

风险提示

1. 政策变动：OPEC+减产或俄罗斯局势恶化可能推涨油价。
2. 技术面：关注450-460元/桶支撑位及美元汇率变化。

免责声明

• 本报告仅为参考，非投资建议，期市有风险，投资需谨慎。