> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：特朗普计划进一步放松委内瑞拉制裁 ## 核心内容 本文档主要聚焦于近期国际能源市场的重要动态，特别是与伊朗战争及霍尔木兹海峡通航相关的地缘政治风险，以及美国政府对委内瑞拉石油行业制裁政策的潜在调整。文档还涉及全球原油价格走势、中东地区炼油厂的运营状况、伊拉克与伊朗的原油出口谈判，以及相关投资策略与风险提示。 ## 主要观点 1. **美国放松委内瑞拉制裁** 特朗普政府计划进一步放松对委内瑞拉石油行业的制裁，以应对伊朗战争导致的油价上涨，提高全球原油供应。该政策可能包括发放更多个别许可证，允许外国公司在不违反美国制裁的前提下参与委内瑞拉的石油业务。相关企业如印度ONGC Videsh、瑞典Maha Capital AB、巴西JBS Foods Group等可能受益。 2. **霍尔木兹海峡通航受阻** 由于伊朗战争的影响，霍尔木兹海峡的原油出口通航量大幅下降，导致全球原油供应紧张。伊拉克已削减原油日产量，以应对出口受阻的状况，并正与伊朗进行谈判，试图确保部分油轮能通过海峡。 3. **市场反应与油价波动** 原油期货价格在近期有所上涨，反映出市场对地缘政治风险的担忧。纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨2.90%，伦敦布伦特原油期货上涨3.20%。SC原油主力合约也上涨了2.74%。 4. **中东局势对全球经济的影响** 地缘政治紧张局势可能引发油价大幅波动，进而对全球经济造成压力。土耳其财政部长指出，油价波动可能影响其通胀回落计划，并对货币政策产生负面影响。 ## 关键信息 - **原油价格**：4月交货的纽约原油上涨2.90%，收于96.21美元/桶；5月交货的布伦特原油上涨3.20%，收于103.42美元/桶；SC原油主力合约上涨2.74%，报756元/桶。 - **霍尔木兹海峡**：通航量持续低迷，伊朗采取选择性通航策略，伊拉克原油产量大幅下降。 - **委内瑞拉制裁调整**：特朗普政府拟放松制裁，允许更多企业参与委内瑞拉石油市场，可能以个别许可证或更广泛的机制形式实施。 - **安全事件**：墨西哥Olmeca炼油厂外围发生含油废水起火事故，导致5人死亡。 ## 投资逻辑 - 原油市场短期内受地缘政治影响，波动率较高。 - 各国正通过外交手段与伊朗谈判，以缓解海峡通航紧张局势。 - 伊朗可能在下一阶段的冲突中围绕霍尔木兹海峡的控制权展开争夺，但长期中断不符合各方利益。 ## 投资策略 - **风险规避**：当前原油市场风险较高，建议投资者使用期权工具来对冲价格波动风险。 - **关注政策变化**：美国对委内瑞拉的制裁放松可能对全球能源市场产生深远影响，需密切关注政策动向及实施细节。 ## 风险提示 - **下行风险**：中东局势缓和、霍尔木兹海峡恢复通航、能源危机引发全球经济衰退。 - **上行风险**：霍尔木兹海峡停航时间超出预期，进一步加剧全球能源供应紧张。 ## 图表概述 文档附有六张图表，涵盖以下内容： 1. **原油期货价格走势**：反映近期油价变化。 2. **原油期货与国内成品油价格走势对比**：展示原油价格对国内成品油价格的影响。 3. **原油期货与美债收益率走势对比**：分析油价与债券市场的关系。 4. **原油期货与铜价走势对比**：比较能源与工业金属的价格联动。 5. **原油期货与金价走势对比**：探讨油价与黄金价格的相互作用。 6. **中国炼厂利润**：反映中国炼油行业在当前油价环境下的盈利状况。 ## 研究员信息 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。报告版权属于华泰期货有限公司，未经授权不得使用或传播。