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格林大华期货双粕早报总结（2021年11月29日）

核心内容

本报告主要分析豆粕（M）与菜粕（RM）期货品种的市场走势，结合当前市场供需、库存变化及潜在风险因素，给出操作建议与市场观点。

主要观点

1. 市场趋势：当前双粕市场关注支撑平台的强度，建议投资者在前期空单上择机离场。
2. 价格区间：
   • 豆粕（M2205）：压力位为3150，支撑位为2990。
   • 菜粕（RM2205）：压力位为2800，支撑位为2676。
3. 短期走势：豆粕库存处于阶段性低位，有利于价格支撑；菜粕库存有所回升，但整体仍偏低。

关键信息

利多因素

• 美豆检验量：截至11月18日，美豆检验量为168.4万吨，符合市场预期。其中，对中国出口的大豆检验量为123.1万吨，占出口检验总量的73.13%，显示中国仍是主要进口国。
• 豆粕库存下降：截至11月20日，豆粕库存为52.3万吨，较上周减少6.7万吨，处于阶段性低位，有利于支撑价格。
• 菜粕库存回升：菜粕库存为2.6万吨，较上周增加1.4万吨，但整体库存仍较低，市场供应紧张。

利空因素

• 巴西大豆出口：巴西11月份出口数据创历史新高，表明国际市场对巴西大豆的需求强劲，可能对全球豆粕价格形成压力。
• 巴西大豆播种进度：2021/22作季巴西大豆播种进度达到85%，预示未来供应可能增加，长期对豆粕价格不利。
• 一碳生物合成技术突破：中国农业科学院饲料研究所宣布，我国在全球首次实现从一氧化碳到蛋白质的合成，并已形成万吨级工业产能。若该技术广泛应用，将对豆粕的长期需求形成替代，带来利空影响。

风险因素

1. 国际原油期价波动：原油价格的变动可能影响豆粕成本及整体市场情绪。
2. 拉尼娜天气影响：拉尼娜现象可能导致天气异常，影响大豆生长及产量，从而对价格产生不确定性。
3. 政府指导政策：政府对农产品市场的调控政策可能对供需关系产生影响，进而影响价格走势。

投资建议

• 建议投资者关注豆粕与菜粕的支撑平台强度。
• 前期空单可考虑择机离场，等待市场进一步明朗。
• 由于巴西大豆供应预期增加及一碳生物合成技术的潜在影响，需警惕长期利空因素对市场的影响。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862