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时代新材2024年一季报总结

业绩概况

2024年一季度，时代新材实现营业总收入4205亿元，同比增长1665%，环比下降1480%；归母净利润120亿元，同比增长1073%，环比下降713%；扣非归母净利润111亿元，同比增长3025%，环比增长1706%。盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别达到16.35%和3.11%，同比分别增长2.54和0.98个百分点。

业务分析

1. 汽车零部件：收入1849亿元，同比增长16%，公司积极推进德国汽零板块重组，预计后续盈利逐季改善。
2. 风电叶片：收入1322亿元，同比下滑5%，尽管短期承压，但公司通过技术创新和海外订单拓展保持长期增长动力。
3. 工业工程与轨交零部件：收入510亿元和472亿元，同比分别增长6%和6%。公司在轨交领域市场份额进一步提升，并在南美、亚太等多个区域获取项目订单。
4. 新材料业务：在聚氨酯、复合材料、有机硅等产品布局上取得突破，客户覆盖进一步扩大。

风电与海外市场表现

风电方面，公司与国内头部主机厂合作开发沙戈荒项目，并在海外市场斩获Nordex批量订单。自主研发的110米级超大型风电叶片成功应用于海上项目，新产品112米级陆上叶片具备抢占市场的潜力。

海外方面，公司持续巩固在德国市场地位，并完成亚太研发平台建设与扩能改造。

财务与前景展望

公司毛利率和净利率同比大幅提升，盈利能力显著增强，主要依靠汽车零部件和新材料业务的产能升级与重组降本。未来，风电、轨交、工业工程以及新材料四大板块将持续贡献增长，海外和海上业务有望成为主要驱动力。

投资建议

建议维持“买入”评级。预计2024-2026年营业收入分别为19720亿元、22653亿元和25597亿元，同比增长率依次为1244%、1488%和1299%；对应归母净利润分别为665亿元、861亿元和1056亿元，同比增长率依次为7210%、2959%和2262%。市盈率预计从19倍下降至11倍，估值吸引力增强。