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时代新材（600458）2024年半年报点评

根据时代新材2024年半年报，公司业绩增长显著，收入和利润实现大幅提升。以下是主要分析点：

财务表现

• 2024年上半年，公司实现营业收入866亿元，同比增长54%，其中二季度单季营收446亿元，环比增长6%。
• 归母净利润22亿元，同比增长95%，但二季度仅实现1亿元，同比增长81%，环比下降151%。
• 扣非归母净利润2亿元，同比增长显著，但二季度单季则出现亏损，反映出部分业务的波动性。

板块分析

• 轨交板块：上半年营收115亿元，同比增长239%，海外业务增长显著，海外营收同比增加19%。
• 风电叶片业务：受Q1交付不及预期影响，上半年营收略降，但Q2已恢复增长，预计下半年将迎来交付高峰。
• 汽零业务：成功扭亏，上半年营收增长104%，净利润扭亏为盈，市场订单充足，未来增长潜力较大。
• 工业与工程板块：营收同比下降，主要受风电项目进度拖累，但公司正积极开拓氢能市场，有望提升盈利能力。

盈利能力与费用控制

2024年上半年，公司毛利率同比提升12个百分点至16.5%，主要得益于原材料价格下降和产品结构优化。期间费用率小幅上升1个百分点至13.3%，其中管理费用增加为主要驱动因素。

投资建议与目标价

华创证券维持公司“推荐”评级，目标价132元。基于公司风电板块下半年交付高峰预期、轨交和汽零市场的持续拓展，预计2024-2026年每股收益分别为0.6元、0.9元和1元，对应PE分别为14、10、9倍。公司2025年风电抢装和汽车业务转正增长将带来较高业绩确定性。

风险提示

• 风电装机不及预期
• 海外市场拓展困难
• 新材料国产替代进度延迟
• 原材料价格波动风险

总结

时代新材2024年上半年业绩表现强劲，尤其是轨交、汽零等板块增长显著，营收和盈利能力大幅提升。尽管风电叶片业务短期有所波动，但下半年有望回升，公司整体成长性和估值潜力仍具吸引力。