20230803-中诚信国际-高收益债策略周报2023年第28期_央行提出建设高收益债专属平台_高收益债净价指数先跌后涨_15页_1mb

高收益债策略周报2023年第28期（2023年7月24日-7月30日）总结

策略建议

• 本周CCXI高收益债券财富指数周度上涨0.105%，但涨幅较前期收窄。高收益债市场总体上扬，但仍需注意信用风险和市场波动。
• 国务院政策提出建设高收益债专属平台，以支持科技型中小企业融资。平台将探索创新品种如高收益债券、私募债和信用衍生品，提升市场吸引力。
• 市场参与者以私募基金、券商资管为主，流动性有限。建议放宽金融机构参与门槛以丰富投资者结构，并加强投资者保护制度。

一级市场表现

• 本周高收益债发行规模小幅增长至20705亿元，加权发行利率达6.94%，较前值上行35个基点。
• 城投债是发行主力（占86%），如天津城投集团发行高利率债券；非城投国企和非国企发行规模较小，但利率分化明显。
• 具体债券如“23天津经开MTN003”利率7.00%，发行利差较高，反映风险偏好。

二级市场表现

• 二级市场成交活跃，总成交813.38亿元，环比增长396%，占信用债成交比重96.4%。
• 净价指数先跌后涨：城投债指数小幅上行，但地产和批发零售业债跌幅居前；成交偏离度大幅增加，异常交易占比达17.37%，显示市场波动加剧。
• 投机型债券成交缩量，但涉及展期磋商（如远洋集团“18远洋01”），投资型债券表现稳定。

风险关注

• 信用风险溢出效应显著，评级下调事件频发：如兰州、昆明、西宁城投评级展望转负面。
• 政策超预期收紧可能导致市场风险加码，需警惕资金面变化和债券违约。

债市风险动态

• 关键事件包括“20融信01”展期兑付和多家地方国企评级调整或观察名单列入。
• 特定债券如碧桂园、远洋集团出现高偏离度成交，反映市场供需不平衡和信用风险担忧。