20250302-招商期货-白糖周报_原糖03交割量创下新高_拖累原糖下行_26页_2mb

原糖周报2025年3月2日分析总结

核心观点

本周原糖03合约因创纪录的高交割量拖累价格下行，国际大宗产区产量数据全面低于预期，扰动市场供需基本面。

一周表现回顾

• ICE原糖05合约收报1851美分/磅，单周跌幅达7.08%
• 郑糖05合约收报5913元/吨，周跌幅达12.2%

主要看点

1. 价格走势

• 全球食糖市场呈现南强北弱的分化格局

2. 印度产量锐减

• 截至2月28日，已累计产糖2199.5万吨，同比下降138.8%
• 全球糖市供需缺口被收窄至9年来最低水平

3. 巴西供应增量预期

• 新榨季开榨情况将影响全球糖市格局
• 下午四点数据显示，巴西新榨季有望实现产量恢复性增长

4. 市场观点

• 短期重点关注郑糖5-9价差走强
• 基差结构显示进口利润压缩、国产糖供应增加支撑郑糖价格

◆操作建议|短期观望，关注进口政策变化对市场的影响
◆风险提示|天气因素将继续影响产区开工和出糖率