20230524-天风证券-名创优品-09896.HK-FY23Q3点评_港股新消费_国内外业务复苏向好_净利率创历史新高_2页_284kb

名创优品（9896HK）FY23Q3经营数据点评总结

核心业绩总结

• 3QFY23整体收入：295亿元，同比增长262%
• 国内收入：215亿元，同比增长181%
• 海外收入：8亿元，同比增长546%
• 国内线下门店收入：183亿元，同比增长25%，单店销售额增长45%
• 海外门店收入：8亿元，占总收入27.1%，贡献率较去年同期增长5pct

业务与门店扩张

国内业务表现

• 门店数量：截至2023年3月31日，国内门店总数3383家，单季度净增186家。
• 门店扩张：季度净增加58家新店，为去年同期两倍；关店率为0.6%，创历史新低。
• 区域布局：53%以上新店位于一线和二线城市。
• 节假日表现：五一期间，线下门店销售额同比增长75%。

海外业务扩展

• 门店数量：截至2023年3月31日，海外门店2131家，包括直营店150家、代理门店1981家。
• 市场表现：北美市场增长超过100%，单店销售额增长近90%，成为海外收入主要来源。
• 发展目标：持续深耕亚洲、北美及欧洲市场，积极拓展门店网络。

产品与战略升级

• 毛利率提升：3QFY23毛利率达39.3%，同比上升9.1pct；调整后净利润48.3亿元，同比增长336.3%。
• IP联动：与宝可梦等知名IP联名产品反应良好，计划推出侏罗纪公园、迪士尼、Hello Kitty等IP产品。
• 核心品类：专注香薰、饰品等具有全球普适性的品类。
  • 香薰品类销售增长60%，销售贡献率提升1pct。
  • 饰品品类销售增长超80%，销售贡献率提升2pct。

估值与投资逻辑

潜在增长因素

• 国内消费环境复苏，单店盈利能力恢复；
• 海外市场扩张，北美市场持续高增长；
• 品牌升级推动毛利率提升；
• 股票流动性改善，进入港股通。

风险提示

1. 疫情持续影响消费；
2. 新店扩张不及预期；
3. 海外经营风险上升。