20230306-天风证券-名创优品-09896.HK-FY23Q2点评_港股新消费_品牌升级策略初见成效_国内外加速开店步伐_2页_270kb

报告摘要

本报告对名创优品（9896.HK）2023财年第二季度（2QFY23）的经营数据进行了分析，重点聚焦其国内与海外业务表现、品牌升级策略及未来增长预期。

国内业务短期承压，但复苏趋势明显
2QFY23名创优品国内收入为15.1亿元，同比下降26.6%。其中线下门店销售额同比下降19.3%，线上销售额同比下降14.1%，TOPTOY销售额同比下降6.4%。然而，随着疫情后线下客流回暖，1月线下销售额同比提升40%，单店模型表现改善，预计2023年国内将新增250-350家门店。
海外业务增长显著，成为主要驱动力
海外收入达9.9亿元，同比增长37.5%，占总收入比重提升11.5pct至36.2%。海外门店数量达2115家，其中代理门店占比最高，公司计划2023年海外新增350-450家门店。海外业务毛利率较高，对整体毛利率提升起到关键作用。
品牌升级战略初见成效
公司毛利率提升至40.0%，同比上升8.9pct，调整后净利润达3.7亿元，同比增长82%。品牌升级战略包括：从渠道品牌向产品品牌转变、从零售公司向内容公司转型、将顾客升级为用户。该策略有助于提升品牌价值与盈利能力。
全渠道建设加速
公司计划开发自有电商渠道，并与当地第三方电商及O2O平台合作，以拓宽海外线上销售网络，实现全渠道触达消费者。

总门店数：5440家
- 国内门店：3325家（净增56家）
  - 一线城市：453家
  - 二线城市：1395家
  - 三线或低线城市：1477家（占比同比增加3.2pct）
- 海外门店：2115家（净增88家）
  - 直营店：153家
  - 名创合伙人门店：246家
  - 代理门店：1716家