20260427-大越期货-聚烯烃周报_25页_4mb

报告摘要

本周聚烯烃市场整体呈现震荡走势，L与PP主力合约均上涨，分别收于8412与8771。市场基本面偏多，主要受供应端收缩及宏观环境稳定影响。同时，技术面显示价格处于关键支撑位附近，且基差偏高，表明期货价格相对现货贴水，市场存在一定的套利空间。

价格走势：L09主力合约本周上涨4.25%，收于8412，技术面显示价格位于20日均线上，均线向下，处于近期区间66%分位数。
主力持仓：大越五大指标显示，L高胜率席位净持仓偏多，表明市场多头情绪较强。
基差情况：L主力合约基差为88，盘面贴水。
基本面：
- 供应端：装置检修计划密集，行业开工率维持偏低水平，供应端持续收缩对价格形成底部支撑。
- 需求端：下游整体开工率延续节前下滑态势，工厂对高价原料接受度不高，采购谨慎。
- 具体领域：
  - 农膜需求走弱，春耕接近尾声，地膜采购进入淡季。
  - 包装膜刚需尚存，但订单增量有限，企业新单承接乏力。
  - 管材受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率微降。
库存情况：
- L09主力合约厂内库存为41.70万吨，环比下降18.1%；社会库存为55.43万吨，环比下降8.7%。
- PE开工率为72.7%，环比下降7.4%。
利润情况：
- 煤制路线理论利润+1685元/吨（环比+115元，同比+882元）
- 油制路线理论利润-2421元/吨（环比-408元，同比-2244元）
预测：预计下周L主力合约将维持区间震荡。

价格走势：PP09主力合约本周上涨5.96%，收于8771，技术面显示价格位于20日均线上，均线向下，处于近期区间81%分位数。
主力持仓：PP高胜率席位净持仓偏多，市场多头情绪较浓。
基差情况：PP主力合约基差为579，盘面贴水。
基本面：
- 供应端：装置检修计划密集，行业开工率维持偏低水平，PDH行业产能利用率处于历史低位。
- 需求端：下游整体开工率延续节前下滑态势，工厂对高价原料接受度不高，采购谨慎。
- 具体领域：
  - 塑编需求接近尾声，化肥袋等刚需支撑减弱。
  - BOPP食品包装及快递物流需求平稳，但市场信心不足，观望氛围浓厚。
库存情况：
- PP09主力合约厂内库存为50.47万吨，环比上升1.0%；社会库存为13.12万吨，环比下降26.2%。
- PP开工率为62.6%，环比下降7.9%。
利润情况：
- 煤制路线理论利润+2283元/吨（环比+221元，同比+1494元）
- 油制路线理论利润-1015元/吨（环比-896元，同比-956元）
- PDH路线理论利润-1655元/吨（环比-99元，同比-773元）
预测：预计下周PP主力合约将高位震荡。

品种	本周价格	价格变化	主力合约	基差	库存变化	开工率变化	主要影响因素
L	8412	+23	L09	88	社会库存-2%	-7.4%	供应收缩、需求偏弱
PP	8771	+19	PP09	579	社会库存-26.2%	-7.9%	供应收缩、需求偏弱

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	39.11	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.50	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	59.61	3855.33	13.5%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	75.27	3752.12	-2.7%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.96	3820.82	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	95.19	4073.22	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	76.01	4075.23	0.0%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.68	27.1%	4550.94	93.01	4567.94	12.1%
2026	4122.50	3.8%	889.29	299.29	-	-	-	-	-

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	487.94	17.9%	2730.76	41.41	2745.70	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	619.15	19.3%	3202.82	44.09	3205.50	16.7%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	352.41	10.7%	3286.46	44.85	3287.22	2.5%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	335.37	10.2%	3300.84	58.05	3314.04	0.8%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	297.01	8.5%	3490.60	56.49	3489.04	5.3%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	150.89	4.2%	3597.17	53.87	3594.55	3.0%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	62.29	1.5%	4084.63	72.05	4102.81	14.1%
2026	4898.50	1.3%	976.42	13.85	-	-	-	-	-

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