20180908-安信证券-新三板-智报-2018年第三十四期_第二家小米生态公司云米赴美上市_F2C新零售模式彰显优势_25页_1mb

云米赴美上市及智能家居行业分析总结

核心内容概述

2018年8月29日，成立仅四年多的小米生态链公司云米科技向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划在纳斯达克上市，股票代码为“VIOT”，拟募集最多1.5亿美元资金。云米科技是小米生态链的重要一员，专注于将互联网与人工智能技术应用于家用电器，主要产品包括小米净水器和自主品牌产品。此次赴美上市是继华米科技（HMI.N）之后，第二家小米生态链公司上市。

主要观点与关键信息

1. 云米发展历程与上市背景

• 成立时间：2014年5月，由佛山云米电器科技有限公司起步。
• 组织架构：云米通过搭建“VIE”结构，包括Viomi科技有限公司（开曼群岛）、Viomi香港科技有限公司及北京云米科技有限公司，满足海外上市需求。
• 发展历程：
  • 2014年5月：成立佛山云米电器科技有限公司，开发、生产和销售物联网产品。
  • 2015年1月：开始搭建VIE结构。
  • 2016年12月：成为国家高新技术企业。
  • 2017年3月：发布互联网冰箱、油烟机、燃气灶等新品。
  • 2018年3月：再次登AWE，成为咨询量最大展位。
  • 2018年7月：云米全互联网家电体验馆超过1000家。
  • 2018年8月29日：向SEC提交IPO申请，计划在纳斯达克上市。

2. 商业模式分析

云米科技的商业模式由三部分组成：智能家居、增值服务与F2C新零售。

• 智能家居：公司通过智能净水系统、智能厨房产品和其他智能产品，构建全屋互联网家电平台，实现协同效应与网络效应。
• 增值服务：公司提供配套消费品和增值业务，如水质表、水过滤器、安装服务等，帮助用户在家庭场景中自然消费。
• F2C新零售：公司采用线上（官网、APP、微信平台）与线下（约700家体验店）结合的销售模式，降低中间成本，提高用户体验。

3. 经营概况

• 业绩表现：2018H1，公司营收达10.49亿元，同比增长284.36%；归母净利润为7029.10万元，同比增长271.54%。
• 收入结构：2018H1，物联网智能家居产品营收占比达79.6%，自有品牌营收占比45.7%。
• 研发与营销：公司研发费用同比增长122.73%，研发人员占比达43.26%；销售费用率升至14.1%，家庭用户数增长近10倍。
• 战略合作：小米是公司营收的最大贡献者，2018H1贡献收入54.27%，但公司也在通过自有品牌提升市场占有率。

4. 行业空间分析

• 行业驱动力：政治、经济、社会及技术四大因素推动智能家居市场发展。
• 市场潜力：预计2022年智能家居产品普及率将达59.0%，市场规模预计增长至2013-2022年（预计）达5000亿元人民币。
• 竞争格局：未来将是巨头与独角兽相互依存的发展局面，云米通过多方面布局打造核心竞争力。

5. 上周市场回顾

• 指数表现：上证综指、深证指数、沪深300指数、中小板指数、创业板指数等均呈下跌趋势。
• 估值情况：智能制造板块PE为23.74，低于历史均值。
• 大宗交易：上周TMT相关大宗交易共发生8笔，总成交额达753.73万元。

6. TMT产业投融资情况

• 增发情况：2018年9月1日至7日，共有4家新三板“智造”公司发布增发预案。
• IPO情况：3家新三板“智造”公司进入IPO排队或辅导阶段。
• 发审委结果：2家TMT公司通过发审委审核。
• 一级市场：上周共发生15起TMT产业投融资，其中企业服务类项目最多，融资金额较高的项目为香港弗兰德，融资3.45亿元人民币。

智能家居相关新三板公司

• 相关标的：艾芬达、格兰博、葫芦堡、西盈科技、安明斯、雷特科技、西谷数字、保得威尔、亚太天能、艾为电子、索智科技。

风险提示

• 智能家居产业发展不及预期：市场增长可能受到多种因素影响，包括政策变化、技术发展速度、消费者接受度等。

总结

云米科技作为小米生态链企业，凭借其F2C新零售模式和智能家居解决方案，实现了快速成长。公司通过自主研发和战略合作，构建了多元化的收入来源和强大的市场竞争力。同时，智能家居行业具备广阔的发展前景，未来将面临巨头与独角兽共同发展的局面。此外，上周市场整体表现不佳，TMT板块融资与IPO动态活跃，但市场估值仍处于低位。