20180128-安信证券-安信研究·周观察群英汇第三十四期_9页_495kb

报告摘要

安信研究·周观察群英汇第三十四期总结

核心内容概述

本期安信研究周观察群英汇聚焦宏观经济、固收市场、TMT行业、大消费行业及新三板市场，全面分析2017年经济运行情况、行业发展趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济：全球市场风险偏好继续提升

2017年中国GDP增速：录得6.9%，较上年反弹0.2个百分点，主要受益于出口增速的显著回升。
出口表现：出口成为推动经济复苏的关键因素，未来经济周期性恢复仍有望延续。
中短期关注点：PPP规范、地方债务整顿、取暖季限产结束后供应响应。
货币政策：12月M2同比8.2%，创历史新低；货币信贷裂口扩大，资金流出压力加剧。
全球市场：美国三大股指创新高，十年美债收益率达2.6%，为2014年年中以来最高；A股持续上涨，恒指新高，债券市场情绪脆弱。

2. 固收市场：工业企业杠杆率持续下降

工业企业利润：1-12月同比增长21.0%，为2012年以来最高；12月增速降至10.8%，为年内最低。
负债情况：12月末工业企业债务余额同比增长5.7%，为年内最低；资产周转率降至103.7%，为2011年以来最低。
杠杆率：2017年底工业企业杠杆率录得124.6%，自2012年以来持续下降。

3. TMT行业：安防持续高景气，坚定看好行业龙头

政策支持：政府顶层设计明确加大安防投入，以“雪亮工程”为代表的重大项目推动行业景气。
技术驱动：AI安防产品试点成功，上游芯片成熟，2018年智能安防市场将全面启动。
投资建议：推荐海康威视、大华股份、千方科技、富瀚微等企业。

4. 大消费行业：酒店行业进入提价周期

提价周期：国内酒店行业预计进入3年以上提价周期，空间40%-60%，预计带动龙头释放业绩50%-110%。
对标海外：提价周期前2-3年盈利大幅增长（万豪+142%，华住+175%），提价初期估值先行。
投资推荐：锦江股份、首旅酒店；同时推荐中国国旅，预计2018-2019年净利润31.4/38.8亿元，目标价64.4元。

5. 新三板市场：排污许可证核发带动监测景气提升

民参军企业：占比高达90%，有望在军民融合中受益；行业趋势向研发优势倾斜，三板军工或将“优胜劣汰”。
重点布局：自主知识产权、技术壁垒、成本管理能力较强的企业。
推荐标的：合全药业、常荣声学、花嫁丽舍、数字人、联赢激光等。
其他行业：气膜行业需求增长，建议关注约顿气膜和博德维。

风险提示

经济增速下行：整体经济增速可能放缓。
地缘政治风险：国际局势可能影响市场情绪。
通胀超预期：通胀压力可能对市场产生冲击。

投资策略建议

总体策略：维持对A股市场的乐观看法，短期市场可能震荡调整，中期仍看好创业板指。
重点配置行业：银行、地产、航空、TMT、军工等。
主题投资：关注通胀链、军民融合、半导体、5G、海南等。
细分领域推荐：
- 人工智能：大华股份、恒华科技、广联达、超图软件、汉得信息。
- 新能源汽车：国轩高科、杉杉股份、麦格米特、方正电机。
- 机械与军工：中集集团、三一重工、杰瑞股份、恒立液压、艾迪精密、康尼机电、中航光电、中直股份、中航黑豹。
- 食品饮料：贵州茅台、水井坊、伊利股份、涪陵榨菜。
- 家电：格力电器。
- 医药：中国医药、山大华特、济川药业、三诺生物、德展健康。
- 环保与公用事业：聚光科技、龙净环保、清新环境、启迪桑德、铁汉生态、中天能源、蓝焰控股。
- 煤炭：潞安环能。
- 有色金属：神火股份、中科三环、天齐锂业、洛阳钼业、江西铜业、中国石化、氯碱化工、华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、桐昆股份。
- 农业：生物股份、牧原股份、隆平高科、海大集团。
- 建筑与轻工：安徽水利、中国建筑、葛洲坝、东珠景观、晨光文具、大亚圣象、中顺洁柔、索菲亚、裕同科技。
- 新能源与新材料：关注全面屏、OLED、消费电子、物联网、光通信、5G、LNG等。