20180204-安信证券-安信研究·周观察群英汇第三十四期_10页_543kb

2018年2月4日安信研究·周观察群英汇总结

核心内容概览

2018年2月4日发布的《安信研究·周观察群英汇》涵盖了宏观、固收、TMT、大消费、新三板及大宗消费行业的分析与投资建议。整体来看，报告指出中国经济在2017年GDP增速反弹，全球市场风险偏好提升，多个行业迎来结构性机会，重点推荐龙头股和具备增长潜力的细分领域。

主要观点与关键信息

1. 宏观分析（高善文）

• 经济表现：2017年中国GDP增速为6.9%，较上年反弹0.2个百分点，主要得益于出口增速显著回升。
• 风险偏好：全球市场风险偏好继续提升，美国三大股指创新高，十年美债收益率站上2.6%，A股市场持续上涨，债券市场情绪趋于脆弱。
• 未来展望：尽管制造业投资难以持续加速，但出口、消费和房地产乐观走势支撑经济周期性恢复，预计2018年年中经济增速小幅下降，但跌破6%的概率较低。
• 政策关注：中短期需关注PPP规范、地方债务整顿及取暖季限产结束后的供应响应。

2. 固收分析（罗云峰）

• 实体数据：1月实体数据整体平稳，发电耗煤同比大幅反弹，但汽车销售和拿地数据走弱，房地产销售低位平稳。
• 价格走势：国内价格表现平稳，国际价格略强；1月CPI和PPI同比增速均低于前值。
• 市场判断：维持判断2017年一季度经济增速为近期顶部，2018年年中增速有望小幅下降，但整体仍保持稳定，产能过剩情况不严重。
• 国际数据：美国国债余额同比增长2.8%，短期内不具备持续反弹空间，未来将维持低位。

3. TMT行业分析

• 基金持仓：计算机行业基金持仓持续下降，筹码集中在市值较大的公司。
• 投资建议：重点推荐估值较低、业绩高增长的行业龙头，如新国都、恒华科技、启明星辰、华宇软件、美亚柏科。
• 细分领域：人工智能、物联网、5G、光通信、消费电子等为投资重点。

4. 大消费行业分析（社会服务团队）

• 酒店行业：我国连锁酒店行业将从复苏期步入繁荣期，预计提价周期持续3年以上，RevPAR复合增速为5-6%。
• 提价逻辑：酒店供需改善、产品升级、租金成本上升及与CPI联动补涨等因素共同推动提价周期。
• 投资标的：推荐锦江股份、首旅酒店；中国国旅因海南免税政策利好，预计18-19年净利分别为31.4亿和38.8亿，目标价64.4元。

5. 新三板分析（诸海滨）

• 水环境治理：政策催化逐步生效，PPP模式将成为流域综合治理的主战场。
• 重点标的：建议关注新三板细分行业龙头，如商金达莱、飞驰环保、力源环保。
• 区块链领域：嘉楠耘智、比特大陆等公司已在ASIC超算芯片上发力，预计2022年区块链市场规模将达76.88亿美元，建议关注相关标的。

6. 大宗消费行业分析（周泰）

• 炼焦煤价格：下游补库存如期开始，炼焦煤价格应声上涨，京唐港主焦煤价格报收1770元/吨，周涨幅4.12%。
• 库存与需求：焦化厂焦煤库存上涨至922.8万吨，钢厂炼焦煤可用天数增至16.5天，预计补库存持续至3月中旬。
• 动力煤：现货价格继续上涨，六大电厂日均耗煤量同比提升101.24%，库存低导致煤价上涨压力大，预计2018年价格中枢将达680元/吨。
• 投资建议：推荐潞安环能、雷鸣科化、山西焦化等焦煤标的；陕西煤业、中国神华、兖州煤业等动力煤龙头。

风险提示

• 经济增速下行：整体经济增速可能面临下行压力。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响市场情绪和资金流动。
• 通胀超预期：若通胀超出预期，可能对市场产生较大影响。

投资策略

• 重点推荐行业：电子、通信、传媒、环保、计算机、军工、医药、半导体、大数据、5G、智能制造、人工智能、国企改革等。
• 策略建议：
  • 中短期关注TMT、军工、地产、石油化工、零售、农业等板块。
  • 主题投资关注军民融合、海南、大数据、区块链、智能制造、半导体、5G等。
  • 新股板块或进入震荡期，建议关注低估值、有业绩支撑、具备细分市场优势的新股。
  • 环保板块受政策推动，看好非电排放提标。
  • 医药板块建议关注低估值、高成长标的。
  • 食品饮料板块预计2018年Q3前仍有增长机会，建议把握调整带来的布局时机。

行业事件要点

• 计算机行业：数字票据交易平台实验性生产系统成功上线试运行，推动区块链+金融、区块链+互联网相关个股。
• 煤炭行业：四大发电集团向发改委递交电煤保供紧急报告，反映当前煤炭供需紧张，预计价格将保持高位。
• 新三板市场：地税局确认新三板二级市场转让所得征税20%，对市场投资积极性造成一定打击。

投资者提示

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，信息及数据可能存在不完整或不准确。
• 投资者应自行关注报告更新，谨慎决策。

分析师声明

• 陈果、曹海军具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 报告信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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