20220301-美尔雅期货-股指期货月报_节后市场底部凸显_静待利空因素落地_10页_1mb

美尔雅期货股指期货月报总结

核心内容

本报告为美尔雅期货2022年3月1日发布的股指期货月报，主要分析了2月份国内及国际市场走势、宏观经济基本面、投资策略及风险提示等内容，为投资者提供市场判断与操作建议。

市场表现回顾

节后市场走势

• 2022年2月份，春节期间海外市场风险偏好有所修复，节后首周国内市场触底回升、震荡上行。
• 随后，美国通胀压力升温、3月加息幅度扩大概率上升，叠加俄乌局势扰动，海外市场波动加大并传导至国内市场。
• 节后市场整体呈现区间震荡筑底的态势。

指数与期货表现

• 上证综指上涨3.00%，深证成指上涨0.96%，创业板指数下跌0.95%。
• 沪深300上涨0.39%，上证50上涨0.88%，中证500上涨4.15%。
• IF（沪深300股指期货）上涨0.74%，IH（上证50股指期货）上涨1.58%，IC（中证500股指期货）上涨4.37%。

板块表现

• 有色金属、化工、钢铁、公用事业、国防军工等板块涨幅居前。
• 房地产、非银金融、家用电器等板块受经济动能偏弱拖累表现不佳。

持仓变化

• 机构前20会员持有IF净空单由29440手增至31240手，IH、IC净空单分别由21841手、30452手减少至17005手、26106手。

宏观经济基本面

PMI指数表现

• 2月官方制造业PMI录得50.2，前值50.1，预期49.9，超出预期小幅回升。
• 非制造业PMI录得51.6，前值51.1，预期50.7，同样超出预期。

分项数据解读

• 生产指数：仍位于荣枯线上方，但环比下滑0.5%，显示制造业生产活动扩张放缓。
• 新订单指数：重回扩张区间，表明市场需求景气度回升。
• 新出口订单与进口指数：均环比增长，显示进出口需求保持一定韧性。
• 从业人员指数：环比回升，显示制造业企业用工景气度有所改善。
• 原材料购进价格指数：上涨至60，显示原材料价格持续上行，给中下游企业带来成本压力。
• 原材料库存指数：下滑，显示库存压力较大。
• 供应商配送时间指数：仍低于临界点，显示供应链紧张。

企业规模表现

• 大型企业PMI指数为51.8，环比增加0.2%。
• 中型企业PMI指数为51.4，环比增加0.9%。
• 小型企业PMI指数为45.1，环比下滑0.9%，显示小企业景气度仍偏弱。

投资观点与策略

短期与中期展望

• 短期：预计在3月中上旬利空因素落地之前，市场将延续区间震荡。
• 中期：随着风险因素落地、政策和经济数据发布、单边驱动增强、市场风偏修复，市场有震荡上行的可能。

操作建议

• 建议投资者逢外盘大幅调整或低位配置股指多单，以捕捉市场反弹机会。

市场风格与板块偏好

• 中期：成长板块（如IC）因估值和预期较高，可能承压调整，偏向IF/TH。
• 长期：科技创新相关板块（如IC）将受益于我国经济结构转型，具有相对优势。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突若升级，将对市场风偏造成打压。
• 美联储加息：若3月加息幅度超预期（如50个基点或以上），将对市场产生较大负面影响。
• 国内经济不及预期：若经济数据未能达到预期，可能拖累市场表现。

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